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事件：公募基金22Q4重倉股數(shù)據(jù)披露完畢，我們對公募基金在家用電器板塊的持倉情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)和分析。
　　22Q3基金重倉家電持股環(huán)比下降。2022Q4家電板塊基金重倉持股市值比例為1.63%，環(huán)比減少了0.25PCT。四季度國內(nèi)外家電需求均面臨一定的壓力，行業(yè)景氣度較低，基金家電重倉持股處于近十年的底部區(qū)域。2022Q4家電行業(yè)超配比例為0.04%，低于2010年至今的平均值（2.14%）。通過對公募基金家電行業(yè)持股數(shù)據(jù)與申萬家電行業(yè)指數(shù)收盤價(jià)變化數(shù)據(jù)進(jìn)行對比分析，發(fā)現(xiàn)家電行業(yè)指數(shù)漲跌幅與基金持股占比、基金超配比的相關(guān)性分別為18.35%和17.15%。公募基金的資金配置主要集中在白電板塊，2022Q4配置比例小幅下降，從1.05%到0.9%，黑電和廚電板塊配置比例有所提升，提升幅度為0.05和0.01PCT，小家電板塊配置比例小幅下降0.02PCT，零部件行業(yè)持倉有所承壓，配置比例下降了0.15PCT。
　　基金持家電股市值占行業(yè)市值比例減少。2022Q4基金重倉家電股市值占家電板塊自由流通市值比為6.20%，相比22Q3下降了0.88PCT。分板塊來看，2022Q3公募基金持有白電板塊股票市值占家電行業(yè)自由流通總市值比最高為3.41%。其余板塊占家電行業(yè)流通總市值比例均較小，黑電、廚電、小家電、零部件和照明的占比分別為0.39%、0.07%、0.45%、1.84%和0.03%。
　　板塊持倉分化。從公募基金重倉持有市值的角度來看，基金持有市值排名前三的分別為海爾智家、美的集團(tuán)和德業(yè)股份，重倉市值為1222589.34、1215786.31、817089.44萬元。分板塊來看，白電依然為基金配置重點(diǎn)，但龍頭持股數(shù)均有所下滑，美的集團(tuán)、海爾智家和格力電器的重倉持有量分別為424、236和202只，環(huán)比變動(dòng)24、-47和-3只，持股占流通比環(huán)比下降0.5、1.54和0.51PCT。22Q4前3和前5名重倉股票的持有市值占基金重倉持有家電股總市值的63.57%和81.85%，分別減少了3.81PCT和4.51PCT
　　投資建議：2022Q4基金重倉家電比例環(huán)比下降0.25PCT，整體來看處于較低位置。展望未來，隨著疫情影響減弱及地產(chǎn)政策改善，行業(yè)景氣度有望改善。當(dāng)前家電板塊估值仍處于較低水平，具有較高的安全邊際，配置性價(jià)比較高。建議關(guān)注傳統(tǒng)家電龍頭美的集團(tuán)（000333）、格力電器（000651）、海爾智家（600690）和老板電器（002508）。集成灶和清潔電器市場規(guī)模有望維持增長，推薦科沃斯(603486)、萊克電氣（603355）和火星人（300894）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)改善不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新興品類景氣度下滑的風(fēng)險(xiǎn)。