>> 東北證券-長盈通(688143)光纖環(huán)解決方案商，軍用慣導產(chǎn)業(yè)鏈“小巨人”-230131
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 674KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
史博文 |
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專精光纖陀螺核心器件光纖環(huán)及其解決方案，軍品供應鏈核心公司。保偏光纖繞制而成的陀螺用光纖環(huán)是敏感角速率信號的傳感器，是光纖陀螺儀的核心部件，對慣性導航系統(tǒng)性能存在較大影響。公司通過多年深耕積累了光纖環(huán)及保偏光纖的自主量產(chǎn)能力，具備軍品業(yè)務資質(zhì)，光纖環(huán)及保偏光纖已進入軍工定型產(chǎn)品供應體系且應用于各兵種現(xiàn)代化裝備中，在多種定型武器裝備中列裝，與航天科工集團、航天科技集團、兵器工業(yè)集團、航空工業(yè)集團等軍工集團下屬慣導研產(chǎn)單位建立了長期業(yè)務合作關(guān)系，對于我國解決“卡脖子”關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域、保障軍工國防安全具有重要意義。
國防開支平穩(wěn)增長，裝備更新?lián)Q代推動下游需求快速提升。2022年我國國防預算達14504.5億元，同比增長7.1%，保持穩(wěn)步增長。此外二十大提出“加快武器裝備現(xiàn)代化”、“全面加強練兵備戰(zhàn)”、“深入推進實戰(zhàn)化軍事訓練”等要求，疊加國際形勢快速變化因素，從裝備更替及備彈訓練角度來看，對于具備高毀傷性價比的精確制導武器需求將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性增長態(tài)勢。慣性導航技術(shù)作為自主性強抗干擾的導航技術(shù)，其應用將越來越廣泛。我們預計到2030年我國精確制導裝備的市場空間將達到502億元，CAGR為14.90%，公司作為慣導產(chǎn)業(yè)鏈的核心配套單位，有望充分受益下游需求景氣度提升。
打造一體化微型產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，業(yè)務領(lǐng)域不斷拓展。公司憑借自主量產(chǎn)迭代及關(guān)鍵設備制造、主要原材料制備能力，打造了“環(huán)-纖-膠-模塊-設備”一體化微型產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，同時積極拓展下游市場。軍品領(lǐng)域公司布局成立北京長盈通和河北長盈通應對未來市場需求；民品領(lǐng)域公司圍繞特種光纖纜和光組件積極拓展激光傳能、能源互聯(lián)網(wǎng)、海洋水聲等市場。
盈利預測：長盈通是我國稀缺的慣導核心器件光纖環(huán)供應商，在我國軍品生產(chǎn)中具備重要地位，受益于下游需求景氣度及領(lǐng)域拓展有望實現(xiàn)業(yè)績快速增長。預計公司2022-2024年實現(xiàn)營業(yè)收入3.13/4.17/5.77億元，歸母凈利潤0.84/1.28/1.84億元，對應EPS 0.89/1.36/1.95元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：技術(shù)研發(fā)風險、政策變化風險、下游需求不及預期
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