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生豬：2023年生豬市場(chǎng)分析及展望及交易風(fēng)險(xiǎn)管理（李興彪中信期貨研究所商品研究部副總經(jīng)理）
　　邏輯：
　?。?）供給：長(zhǎng)期關(guān)注能繁存欄，PSY變化，均重，能繁存欄變化趨勢(shì)和均重會(huì)決定供給走勢(shì)，23年整體我們認(rèn)為供給遵循前低后高的局面。
　?。?）需求：疫后樂(lè)觀估計(jì)恢復(fù)至正常水平，節(jié)奏遵循季節(jié)運(yùn)行。
　?。?）庫(kù)存：尤其是活體均重的變化會(huì)成為影響走勢(shì)的主要因素。
　　展望：
　　從全年供需角度看基本均衡，均價(jià)波動(dòng)區(qū)間14~19，月度高低點(diǎn)會(huì)有極差，按照歷史看大概在上下偏離3元/kg上下，伴隨成本降低，養(yǎng)殖行業(yè)仍有盈利空間，交易上，難有較大的趨勢(shì)交易機(jī)會(huì)，難度或較去年進(jìn)一步增加，套利交易可能更好操作。
　　當(dāng)前看，遠(yuǎn)月類(lèi)似于去年，行業(yè)虧損有不可證偽的去產(chǎn)能邏輯，市場(chǎng)近弱遠(yuǎn)強(qiáng)，但持倉(cāng)很低。
　　上半年以反套機(jī)會(huì)為主，但是風(fēng)險(xiǎn)在均重，當(dāng)均重降到足夠低，那么市場(chǎng)將由反套機(jī)會(huì)變向正套交易，低均重下+旺季消費(fèi)向好，養(yǎng)殖戶的調(diào)整空間很大，帶來(lái)近月交易機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：政策；疫情。