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2023年1月新股發(fā)行節(jié)奏顯著放緩，發(fā)行規(guī)模64億，環(huán)比下降82%?！半p創(chuàng)板”詢價賬戶數(shù)量、報價入圍率均環(huán)比下滑，中簽率環(huán)比有所提升?！半p創(chuàng)板”上市新股均未破發(fā)，上市首日漲幅明顯回暖。打新收益處于低位，對于2~5億A類賬戶，1月打新收益約0.05%~0.11%。三元配置基金精選池業(yè)績穩(wěn)健，1月實現(xiàn)收益1.6%，基期以來年化收益7.5%，夏普比率1.2，年化超額收益約3.7%。
　　▍發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降82%：2023年1月新股發(fā)行數(shù)量6只，發(fā)行規(guī)模64億。受到春節(jié)假期影響，整體發(fā)行節(jié)奏趨緩，發(fā)行數(shù)量環(huán)比下降76%，發(fā)行規(guī)模環(huán)比下降82%。分板塊來看，主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行規(guī)模分別為31億、25億、8億。
　　▍ “雙創(chuàng)板”詢價賬戶數(shù)量環(huán)比下滑明顯：2023年1月，參與主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板初步詢價的賬戶數(shù)量的中位數(shù)分別為11696個、7903個、7255個，環(huán)比變動率分別為-0.2%、-5.9%、-6.2%。
　　▍ “雙創(chuàng)板”報價入圍率環(huán)比有所下降：從中樞水平來看，2023年1月主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的報價入圍率分別為99.5%、77.6%、65.9%。
　　▍ “雙創(chuàng)板”中簽率環(huán)比有所提升：中簽率主要由詢價賬戶數(shù)量、報價入圍率兩個變量驅(qū)動。以A類賬戶為例，2023年1月主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板中簽率中樞分別為0.027%、0.044%、0.053%。
　　▍ “雙創(chuàng)板”上市新股均未破發(fā)，首日漲幅明顯回暖：隨著“詢價新規(guī)”的發(fā)布，市場化詢價機(jī)制下，新股發(fā)行定價、上市表現(xiàn)與市場環(huán)境相關(guān)性更高。
　　2023年1月，“雙創(chuàng)板”上市新股均未破發(fā)；主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的新股漲幅中樞（具體定義，請參見正文）分別為51.2%、29.8%、32.8%。
　　▍預(yù)計2023年網(wǎng)下打新收益將環(huán)比改善?？紤]到行情修復(fù)帶來新股上市表現(xiàn)回暖，同時主板注冊制改革有望對打新收益起到提振作用，預(yù)計2023年網(wǎng)下打新收益將環(huán)比改善，中性假設(shè)（詳見報告正文）下，預(yù)計2~5億A類賬戶約3.1%~4.5%，2~5億B類賬戶約2.7%~3.8%，2~5億C類賬戶約2.1%~2.7%。
　　▍受發(fā)行規(guī)模拖累，1月打新收益相對較低：我們通過模型跟蹤測算，打新收益結(jié)果如下，2023年1月，2~5億A類賬戶約0.05%~0.11%；2~5億B類賬戶約0.05%~0.09%；2~5億C類賬戶約0.03%~0.05%。
　　▍三元配置基金精選池的長期業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)?。?020年1月23日至2023年1月31日期間，三元配置基金精選池年化收益7.5%，夏普比率1.2；相對于股債25/75組合，年化超額收益約3.7%。精選池最新成分列表詳見報告正文。
　　▍風(fēng)險因素：1）相關(guān)制度設(shè)計進(jìn)行再調(diào)整；2）新股發(fā)行節(jié)奏、網(wǎng)下參與者數(shù)量及結(jié)構(gòu)、新股上市后表現(xiàn)等與歷史情況、情景假設(shè)情況出現(xiàn)較大偏差；3）基金規(guī)模大幅波動。