>> 東吳證券-證券Ⅱ行業(yè)點評報告：全面注冊制加速，看好創(chuàng)投、券商、金融科技！-230201
| 上傳日期： |
2023/2/1 |
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| 447KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
胡翔，朱潔羽，葛玉翔 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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事件：2023年2月1日，中國證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見，多層次資本市場進一步完善。
投資要點
發(fā)行上市審核注冊機制獲得優(yōu)化，主板交易制度大幅改進，上市質(zhì)量要求不放松：本次全面注冊制改革主要包含以下要點：1）發(fā)行上市審核注冊機制進一步優(yōu)化。證監(jiān)會將在20個工作日內(nèi)對發(fā)行人的注冊申請作出是否同意注冊的決定（此前無明確要求）。2）主板交易制度進一步改進。一是新股上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制，第6個交易日起日漲跌幅限制繼續(xù)保持10%不變（此前主板首日44%，此后為10%，ST股票為5%）。二是優(yōu)化盤中臨時停牌制度。三是新股上市首日即可納入融資融券標的，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制，擴大融券券源范圍。3）強調(diào)放管結(jié)合，強化市場約束和法治約束。加強事前事中事后的全過程監(jiān)管，在“放”的同時加大“管”的力度，督促各市從主題歸位盡職，營造良好市場生態(tài)，把選擇權(quán)交給市場。
投資建議：我國資本市場在全面注冊制下將迎來深刻變革，里程碑意義重大，我們建議關(guān)注以下四類方向：1）創(chuàng)投機構(gòu)直接受益。注冊制為“募投管退”疏通最后一環(huán)，提升創(chuàng)投機構(gòu)資金周轉(zhuǎn)率，為業(yè)績打開增量空間，建議關(guān)注聚焦專精特新行業(yè)的【四川雙馬】。2）券商投行業(yè)務(wù)鏈將迎來利好。注冊制為市場募集規(guī)模以及券商投行業(yè)務(wù)收入提供增量資金，促推券商提高自身的承銷、定價和銷售能力，未來投行、研究、投資、做市等配套政策值得期待，建議關(guān)注投行業(yè)務(wù)突出的【國金證券】。3）券商財富管理將受益。注冊制為市場帶來新的活力，交投活躍度有望進一步提升，但與此同時A股“新陳代謝”機制將趨于完善，市場對于投資者的投研能力將提出全新要求，A股機構(gòu)化趨勢有望加速，首推最具成長性的零售券商龍頭【東方財富】，市場回暖預(yù)期下建議關(guān)注具有財富管理特色的公司【廣發(fā)證券】、【東方證券】、【長城證券】、【興業(yè)證券】。4）注冊制為金融IT貢獻業(yè)績增量。注冊制推動金融IT基礎(chǔ)設(shè)施迎來新一輪更新?lián)Q代，回顧歷史資本市場重大變革往往伴隨著金融IT公司收入的加速上升，首推金融IT行業(yè)龍頭【恒生電子】，建議關(guān)注【財富趨勢】、【同花順】、【指南針】。
風(fēng)險提示：1）市場活躍度不及預(yù)期；2）政策推進不及預(yù)期。
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