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【觀點(diǎn)及建議】
　　美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策委員會(huì)FOMC會(huì)后宣布，將政策利率聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間從4.25%至4.50%上調(diào)到4.50%至4.75%，加息幅度25個(gè)基點(diǎn)。會(huì)議上鮑威爾謹(jǐn)慎措辭、不太想讓市場(chǎng)理解得太鴿派，我們看到他反復(fù)強(qiáng)調(diào)，還沒(méi)有利率達(dá)到限制性水平、通脹具有一定的韌性、甚至直接祭出“年內(nèi)不會(huì)降息”的說(shuō)辭，試圖打消市場(chǎng)pivot的情緒，然而并不順利。會(huì)議結(jié)束后，各類資產(chǎn)依舊表現(xiàn)良好，美股大漲、美元美債收益率特別是長(zhǎng)端繼續(xù)下行、貴金屬大漲。而當(dāng)下，F(xiàn)EDWATCH來(lái)看市場(chǎng)依舊預(yù)期未來(lái)加息進(jìn)程僅剩3月25bp，而后將結(jié)束一年的加息周期?？偟膩?lái)說(shuō)，市場(chǎng)表現(xiàn)與鮑威爾想傳達(dá)出來(lái)的想法大相徑庭，似有割裂的跡象——各說(shuō)各的，通脹韌性并不是市場(chǎng)交易的重點(diǎn)，市場(chǎng)仍舊認(rèn)為通脹的回落將帶來(lái)加息的結(jié)束，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的下行將帶來(lái)下一個(gè)降息周期。這種分歧不再會(huì)因?yàn)轷U威爾說(shuō)了什么而得到收斂，僅僅有可能因?yàn)槲磥?lái)的通脹數(shù)據(jù)環(huán)比上升而有所回歸?；蛟S3月的SEP能夠給到市場(chǎng)更多的指引，在此之前，市場(chǎng)可能將會(huì)依舊沿著原來(lái)的路徑交易樂(lè)觀的預(yù)期。