>> 財通證券-川儀股份(603100)業(yè)績持續(xù)增長，經(jīng)營質(zhì)量和效率不斷提升-230201
| 上傳日期： |
2023/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
佘煒超 |
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此報告為加密報告 |
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事件：2023年1月19日，公司發(fā)布《2022年度業(yè)績快報》，公司預計2022年度可實現(xiàn)收入63.5億元，同比增長15.74%，預計可實現(xiàn)歸母凈利潤5.41億元，同比增長0.43%。公司預計可以實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤4.96億元，同比增長26.28%。
收入與利潤穩(wěn)步增長，盈利能力明顯提升：公司2022年四季度預計可實現(xiàn)收入17.02億元，同比增長6.8%，環(huán)比增長6.5%，四季度國內(nèi)疫情嚴重，并且12月份全國多數(shù)地區(qū)的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到疫情管控政策變動的影響，而公司仍然實現(xiàn)同比和環(huán)比的穩(wěn)步增長，表現(xiàn)出公司極強的經(jīng)營管理能力。公司四季度預計可實現(xiàn)歸母凈利潤1.37億元，同比增長12.3%，環(huán)比下滑8.7%，預計可實現(xiàn)扣非凈利潤1.18億元，同比增長28%，環(huán)比下滑17.5%。從全年角度看，公司22年預計可以實現(xiàn)利潤總額6.1億元，同比+0.81%，但是剔除21年重慶銀行A股上市帶來所持股票公允價值大幅變動和集中收到光伏電站違約金等偶發(fā)因素帶來的10472.64萬元利潤，公司實際利潤可實現(xiàn)25.53%的增長。2022年公司扣非后歸母凈利潤增長26.28%，主要原因是公司收入規(guī)模增長增利、收回長賬齡應收賬款沖回減值以及被投資單位效益增長而增加投資收益。公司加快技術(shù)創(chuàng)新，加強產(chǎn)能建設(shè)和精益生產(chǎn)管理，深化國企改革三年行動、對標世界一流管理提升行動、科改專項行動，公司經(jīng)營質(zhì)量和效率均有明顯提升，按照公司公告數(shù)據(jù)，公司2022年預計扣非凈利率為7.8%，相比2021年的7.16%實現(xiàn)明顯增長。
股權(quán)激勵彰顯信心，積極擴產(chǎn)奠定發(fā)展基礎(chǔ)：2022年9月19日，公司第五屆董事會第十七次會議審議通過了《川儀股份2022年限制性股票激勵計劃（草案）》和《關(guān)于川儀股份以集中競價交易方式回購公司股份方案的議案》，2022年9月22日公司實施了首次回購，10月14日公司完成回購，累計回購95.00萬股，回購均價為人民幣28.64元/股。2023年1月11日公司公告，2022年限制性股票激勵計劃已經(jīng)授予完成，已向符合條件的559名激勵對象授予391.25萬股限制性股票，授予價格為10.66元/股。公司第三期工廠建設(shè)正快速推進，新工廠占地共100余畝，主要用于建設(shè)智能調(diào)節(jié)閥數(shù)字化工廠和研發(fā)大樓，預計新項目達產(chǎn)后新增產(chǎn)值27.1億元，預計2023年底前完成工程建設(shè)。
下游需求穩(wěn)定，公司將持續(xù)受益于行業(yè)國產(chǎn)化替代趨勢：自動化儀表下游包括石油化工、電力、冶金、醫(yī)藥、新能源等行業(yè)，公司在新興行業(yè)快速拓展，可享受新興行業(yè)發(fā)展紅利，而傳統(tǒng)行業(yè)在經(jīng)濟恢復時期也將具備較好的需求。目前國內(nèi)流程工業(yè)自動化儀表大部分市場被外資壟斷，川儀作為國內(nèi)自動化儀表龍頭，在行業(yè)國產(chǎn)化替代趨勢中將具有更好的競爭優(yōu)勢。
投資建議：川儀股份（603100.SH）在國內(nèi)自動化儀表領(lǐng)域具有領(lǐng)先優(yōu)勢，行業(yè)具有巨大的國產(chǎn)化空間，同時下游景氣度具有較好的支撐性，預計公司2022-2024年實現(xiàn)歸母凈利潤5.4/6.6/8.0億元，對應PE為24/19/16倍，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟下行風險；產(chǎn)能提升低于預期；國產(chǎn)化替代速度低于預期。
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