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核心觀點(diǎn)：
　　2022年末以來，宏觀政策整體偏向積極，防疫政策放開以來，經(jīng)濟(jì)修復(fù)表現(xiàn)超預(yù)期，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，短期內(nèi)有望驅(qū)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值向上。不過，資產(chǎn)表現(xiàn)的持續(xù)向好仍將受到經(jīng)濟(jì)邊際變化的制約。2月基金配置上，要關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期差的變化對(duì)資產(chǎn)估值的影響，關(guān)注以下3個(gè)重要因素的變化及機(jī)遇：
　　1.海外通脹和美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏的變化。
　　2.政策支持力度大，投資和消費(fèi)有明顯改善，但要關(guān)注微觀經(jīng)濟(jì)的邊際變化。
　　3.權(quán)益資產(chǎn)性價(jià)比更高，關(guān)注景氣變化和估值變化帶來的機(jī)遇。
　　配置方向：
　　權(quán)益基金：1）類型上，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期放緩，國內(nèi)政策經(jīng)濟(jì)改善下，權(quán)益資產(chǎn)的估值有望持續(xù)修復(fù)，選擇股票倉位和選股能力更強(qiáng)的偏股類基金；2）主題上，短線聚焦直接受益于經(jīng)濟(jì)政策邊際變化、估值經(jīng)過反復(fù)摩底的行業(yè)，如基建、可選消費(fèi)等；中線布局政策持續(xù)輸出、基本面逐漸改善的行業(yè)及主題，如信創(chuàng)、地產(chǎn)、金融、交通運(yùn)輸，及港股通主題等；長線關(guān)注“美麗中國”、“國家安全”下的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)機(jī)遇，擇機(jī)配置國防軍工、高端制造、電動(dòng)車、新能源、半導(dǎo)體、綠色環(huán)保、生物醫(yī)藥等行業(yè)。
　　固收基金：1）品種上，短期內(nèi)，內(nèi)外部環(huán)境邊際改善下，市場(chǎng)企穩(wěn)，多頭情緒有望占優(yōu)，投資者可適當(dāng)加配彈性更大的信用債占比更大的品種，風(fēng)險(xiǎn)承受較高的投資者也可適當(dāng)配置可轉(zhuǎn)債及“固收+”品種。2）期限上，內(nèi)外部基本面改善下，債券收益率有望企穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)因素降低下，短期內(nèi)，對(duì)長久期品種利好更大，中長久期品種能帶來更好的風(fēng)險(xiǎn)收益。
　　QDII基金：1）權(quán)益QDII，估值有望得到改善，尤其是以港股為代表的資產(chǎn)長期配置性價(jià)比越來越高，不過短期內(nèi)仍要警惕獲利盤會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成的賣壓。2）黃金QDII，短期具備上漲動(dòng)力，但美聯(lián)儲(chǔ)加息政策對(duì)黃金潛在收益形成中期壓力，注意黃金倉位的控制；3）原油QDII，地緣沖突、OPEC+減產(chǎn)是油價(jià)支撐力，但全球經(jīng)濟(jì)放緩、大國博弈仍將給當(dāng)前較高的油價(jià)帶來不確定性，不宜過多壓注