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去年8月26日，鮑威爾在Jackson Hole的講話吹響了一輪加速加息的號角，講話重點是總結(jié)70年代美聯(lián)儲抗擊通脹的經(jīng)驗，而美聯(lián)儲當時曾把一度讓利率大幅高于同期通脹水平。講話后的數(shù)次議息會議，美聯(lián)儲除了大幅增加加息幅度到75個基點，同時一再反駁市場各種期待加息減慢，加息停止的觀點。直到上次會議（去年12月15日），雖然加息幅度減慢到50個基點，但從會議紀要看到美聯(lián)儲依然在反駁市場寬松預期，認為流動性過度寬松。會議前市場雖然一致預期美聯(lián)儲會減慢加息到25個基點，但同時也擔心美聯(lián)儲再次通過鷹派言論警告市場，通脹依然高企，加息周期還沒結(jié)束。
　　而昨晚會議期間，鮑威爾雖然也再次提到勞動力市場緊張，通脹依然較高的問題，但也更為開放的討論通脹回落的一些跡象，也提到美聯(lián)儲官員們在會議中也在研究未來不同發(fā)展情景下可能的應對方案，但細節(jié)需要等三周后的會議紀要公布后才能知道。筆者認為鮑威爾確實比12月時候更“鴿”了一點。
　　然而，市場依舊比美聯(lián)儲更為“鴿派”，會議后美債利率進一步回落。10年期美債利率下降到3.4%，而美聯(lián)儲還在加息到5%水平的路上。市場和美聯(lián)儲的分歧依然巨大。
　　2021年，市場比美聯(lián)儲更早預期通脹的上行，而美聯(lián)儲當時依舊堅持“通脹是暫時的”，延緩了加息。事后看，市場領先美聯(lián)儲看對了方向。這一次，市場是否再次領先于美聯(lián)儲看對了方向呢？鮑威爾的回答是“不知道”，他也看到通脹在放緩，但還不是快速下降。