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投資要點(diǎn)
　　國(guó)防軍工行業(yè)說(shuō)明：按中信二級(jí)行業(yè)劃分，國(guó)防軍工板塊包括兵器兵裝II、航空航天、其他軍工II等細(xì)分行業(yè)。截至2023年1月31日，國(guó)防軍工板塊的總市值約4.02萬(wàn)億元，其中其他軍工II的總市值最大。國(guó)防軍工板塊共有105家公司，其中超過(guò)1000億元的公司共2家。
　　國(guó)防軍工行業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)：以2013年1月30日至2023年1月30日為統(tǒng)計(jì)區(qū)間，國(guó)防軍工（中信）指數(shù)錄得116.55%的區(qū)間漲幅，位居所有中信一級(jí)行業(yè)的第13位。近十年以來(lái)，中信一級(jí)國(guó)防軍工行業(yè)指數(shù)整體跑贏滬深300指數(shù)，但在2018年年初至2021年年初的期間內(nèi)的收益表現(xiàn)有所波動(dòng)。所有國(guó)防軍工（中信）二級(jí)子行業(yè)均錄得正收益，其中航空航天的漲幅領(lǐng)先。
　　國(guó)防軍工行業(yè)的主要驅(qū)動(dòng)因素：國(guó)防軍工板塊主要具有較高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)。2019-2021年，國(guó)防軍工（中信）一級(jí)行業(yè)指數(shù)的三年平均市盈率為81.3，高于同期中信一級(jí)行業(yè)的平均水平（55.5）。估值角度看，當(dāng)前國(guó)防軍工板塊的市盈率處于歷史10年較低分位水平，具備較高的安全邊際。
　　代表性被動(dòng)型主題基金：選取全市場(chǎng)的國(guó)防軍工行業(yè)的ETF作為國(guó)防軍工板塊的被動(dòng)型主題基金。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)分類，我們共統(tǒng)計(jì)出7只國(guó)防軍工行業(yè)ETF，按三級(jí)行業(yè)劃分，該7只ETF均屬于其他軍工III行業(yè)。我們共選出4只具有代表性的國(guó)防軍工板塊ETF，它們是國(guó)泰中證軍工ETF（512660.SH）、廣發(fā)中證軍工ETF（512680.SH）、鵬華中證國(guó)防ETF（512670.SH）、富國(guó)中證軍工龍頭ETF（512710.SH）。其中，規(guī)模最大的是國(guó)泰中證軍工ETF（512660.SH），為104.5億元。
　　主動(dòng)管理型國(guó)防軍工主題基金：行業(yè)配置方面，其他軍工III、航空軍工、航天軍工是多數(shù)國(guó)防軍工行業(yè)主題基金的重倉(cāng)細(xì)分行業(yè)。重倉(cāng)個(gè)股方面，截至2022年12月31日，全市場(chǎng)公募基金重倉(cāng)持股國(guó)防軍工行業(yè)個(gè)股81只，持股總市值在全市場(chǎng)重倉(cāng)持股排名前300名的國(guó)防軍工行業(yè)個(gè)股有12只。按中信二級(jí)行業(yè)劃分，重倉(cāng)持股國(guó)防軍工行業(yè)個(gè)股所屬航空航天的共36只，持股總市值占比達(dá)44.44%；所屬其他軍工Ⅱ的個(gè)股共40只，持股總市值占比49.38%；所屬兵器兵裝II的個(gè)股共5只，持股總市值占比6.17%。航空航天、其他軍工Ⅱ行業(yè)持股總市值之和占國(guó)防軍工行業(yè)重倉(cāng)持股總市值比超過(guò)90%。中航光電、振華科技分別作為航空航天、其他軍工Ⅱ行業(yè)的龍頭企業(yè)，受到公募基金的青睞。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：報(bào)告數(shù)據(jù)均來(lái)自于歷史公開(kāi)數(shù)據(jù)整理分析，報(bào)告觀點(diǎn)并不能保證對(duì)未來(lái)的適用性；市場(chǎng)環(huán)境、行業(yè)結(jié)構(gòu)、基金公司、基金經(jīng)理等方面變化等因素皆可能使得模型失效；國(guó)防軍工板塊政策不及預(yù)期等帶來(lái)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及基金經(jīng)理管理其他產(chǎn)品的歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)；對(duì)文中的基金特征的描述并不構(gòu)成買賣建議。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。