>> 華鑫證券-巴比食品(605338)公司事件點評報告：業(yè)績符合預(yù)期，團(tuán)餐有望繼續(xù)發(fā)力-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
大小： |
383KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件
2023年02月02日，巴比食品發(fā)布2022年業(yè)績快報。
投資要點
▌業(yè)績符合預(yù)期，2023年望加速改善
根據(jù)業(yè)績預(yù)告，2022年公司營收15.25億元（同增11%），歸母凈利潤2.22億元（同降29%），系公司間接持有東鵬飲料股份產(chǎn)生公允價值變動收益同減1.61億元所致，扣非凈利潤1.85億元（同增22%）。我們預(yù)計2022Q4營收4.24億元（同增6%），歸母凈利潤0.88億元（同增0.3%），扣非凈利潤0.47億元（同降7%），系疫情影響所致。全年收入及扣非實現(xiàn)雙位數(shù)增長，我們認(rèn)為主要有以下原因：1）門店積極開展線上及社區(qū)團(tuán)購業(yè)務(wù)，彌補(bǔ)疫情對單店的影響；2）新開店數(shù)量實現(xiàn)歷史突破，存量突破4000家；3）原材料豬肉價格同比回落，釋放公司利潤。
▌開店進(jìn)展順利，團(tuán)餐有望繼續(xù)發(fā)力
2022年公司緊抓門店和團(tuán)餐大客戶兩條主線不動搖，全國化布局加速，主要看點有：1）門店發(fā)力中晚餐業(yè)務(wù)：門店中晚餐業(yè)務(wù)三季度覆蓋率70%左右，滲透率（中晚餐業(yè)務(wù)占門店業(yè)務(wù)比例）平均達(dá)到15%；2）團(tuán)餐維持高增長：團(tuán)餐持續(xù)推進(jìn)渠道深耕、產(chǎn)品優(yōu)化，在華東以連鎖渠道及生鮮電商為重點，在華北收入占比已超50%，預(yù)計全年增速保持60%以上；3）開店進(jìn)展順利：公司全年有望實現(xiàn)開店目標(biāo)，部分疫情受損門店2023年隨著疫情常態(tài)化、線下場景恢復(fù)，有望逐步修復(fù)。4）全國化擴(kuò)張加速：最新數(shù)據(jù)顯示，華東以外區(qū)域三季度占比接近15%，較21年提升6pct左右。5）產(chǎn)能布局快速推進(jìn)：南京工廠于22年下半年投產(chǎn)，武漢工廠目前建設(shè)中，隨著產(chǎn)能釋放將為公司23年業(yè)務(wù)發(fā)展保駕護(hù)航。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司門店加快擴(kuò)張，華南和華中地區(qū)拓展有望加速，團(tuán)餐持續(xù)發(fā)力。根據(jù)業(yè)績快報，我們略調(diào)整2022-2024年EPS分別為0.89/1.09/1.55元（前值分別為1.00/1.21/1.51元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為34/28/20倍，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險、開店不及預(yù)期、原材料上漲風(fēng)險等。
|
|
