>> 海通證券-策略月報(bào)：關(guān)注地緣政治對(duì)能源價(jià)格的擾動(dòng)-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
海通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
荀玉根 |
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市場(chǎng)回顧：全月全球股市普漲。從1月全球重要股指表現(xiàn)看，全球股市普遍上行，其中港股市場(chǎng)漲幅領(lǐng)先。A股方面：滬深300指數(shù)1月累計(jì)漲跌幅/最大漲跌幅為7.8%/11.4%，創(chuàng)業(yè)板指為9.9%/15.1%；港股方面：恒生指數(shù)為10.6%/17.6%，恒生科技指數(shù)為10.6%/20.1%；美股方面：標(biāo)普500指數(shù)為5.9%7.9%，納斯達(dá)克指數(shù)為10.6%/13.9%；其他市場(chǎng)：日經(jīng)225為4.7%/7.2%，英國(guó)富時(shí)100為3.4%/5.7%，德國(guó)DAX為7.5%/9.7%。從行業(yè)表現(xiàn)看，1月港股僅日常消費(fèi)下跌8.5%，其他行業(yè)均上漲，其中材料（14.4%）、信息技術(shù)（14.3%）、可選消費(fèi)（12.0%）漲幅居前；1月美股各行業(yè)均上漲，其中可選消費(fèi)（12.7%）、信息技術(shù)（12.0%）、材料（10.2%）漲幅居前。
海外政治層面關(guān)注地緣政治事件對(duì)國(guó)際能源價(jià)格的沖擊。俄烏沖突持續(xù)正為全球能源市場(chǎng)帶來(lái)較大的不確定性。2023年2月5日起歐盟針對(duì)俄羅斯成品油的禁運(yùn)令將生效。這一方案的實(shí)施可能進(jìn)一步加大原油市場(chǎng)的波動(dòng)性，可能推升油價(jià)。同時(shí)俄羅斯也針對(duì)一些國(guó)家對(duì)俄羅斯進(jìn)口石油限價(jià)簽署反制令，或?qū)⑼粕蛢r(jià)。而俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)帶來(lái)石油的供應(yīng)緊缺問(wèn)題，以及通脹回落為美國(guó)油價(jià)帶來(lái)顯著上行壓力，目前美國(guó)汽油價(jià)格已經(jīng)連續(xù)四周上漲，截止1月30日美國(guó)石油零售價(jià)3.59美元/加侖，較一個(gè)月前上漲0.39美元/加侖。能源供應(yīng)鏈的瓶頸問(wèn)題依然存在，原油漲價(jià)可能尚未完全體現(xiàn)在汽油漲價(jià)幅度上，同時(shí)未來(lái)可能加劇的供需問(wèn)題將進(jìn)一步提高油價(jià)上漲概率，進(jìn)而為全球通脹帶來(lái)新的壓力。我們認(rèn)為2月仍需緊密關(guān)注各國(guó)披露的CPI等通脹相關(guān)數(shù)據(jù)，并持續(xù)關(guān)注大宗商品價(jià)格的走勢(shì)。
海外宏觀層面關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)也是當(dāng)前市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，高利率及高通脹為美國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)走向帶來(lái)諸多不確定性。當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一定韌性，1月30日IMF最新報(bào)告預(yù)測(cè)2023年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速為1.4%，較去年10月預(yù)測(cè)的1%有所上調(diào)。然而，美國(guó)近期披露2022Q4GDP年化增速2.9%，低于Q33.2%；2022Q4美國(guó)個(gè)人消費(fèi)支出折年環(huán)比增2.1%，2021年以來(lái)增速始終維持在低位；美國(guó)私人住宅投資2022Q4折年環(huán)比下降26.7%，2022年以來(lái)下滑幅度顯著擴(kuò)大。此外，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)持在通脹達(dá)到2%之前不會(huì)降息，若通脹居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)也將大概率維持甚至再度提高利率水平，這也可能造成美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的反應(yīng)滯后，加劇衰退風(fēng)險(xiǎn)。因此，我們建議關(guān)注美國(guó)2月PMI和個(gè)人消費(fèi)支出等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以追蹤其消費(fèi)景氣度和整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行表現(xiàn)，及時(shí)調(diào)整對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期。
海外產(chǎn)業(yè)層面關(guān)注MWC大會(huì)，有望催化全球數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。2023年2月27日世界移動(dòng)通信大會(huì)（MWC）將于巴塞羅那舉辦，是全球最大的移動(dòng)通信領(lǐng)域展覽，今年參會(huì)企業(yè)包括聯(lián)想、華為、Dell、索尼等知名企業(yè)。本屆MWC將圍繞5G、開(kāi)放網(wǎng)絡(luò)、數(shù)字化、金融科技、VR等前沿科技，結(jié)合當(dāng)下全球數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)安全等熱點(diǎn)話題，對(duì)相關(guān)新興技術(shù)進(jìn)行探索并展望應(yīng)用前景，是本次展會(huì)一大亮點(diǎn)。當(dāng)前國(guó)際形勢(shì)變化紛雜，科技戰(zhàn)略布局重要性日益突出，率先推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展已成為各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)。在我國(guó)數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為重塑經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要抓手，也與加快建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的目標(biāo)相契合，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)具有舉足輕重的戰(zhàn)略意義。因此，今年2月的MWC大會(huì)也格外值得關(guān)注，我們建議跟隨本次展會(huì)主題，了解最新技術(shù)、產(chǎn)品的推出及應(yīng)用趨勢(shì)，關(guān)注VR、5G、數(shù)字化等前沿投資機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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