>> 萬聯(lián)證券-策略快評報告：全面注冊制暖風(fēng)吹-230203
| 上傳日期： |
2023/2/3 |
大小： |
399KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
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作者： |
于天旭 |
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全面注冊制拉開帷幕，資本市場賦能實體經(jīng)濟：2月1日，黨中央、國務(wù)院批準(zhǔn)了《全面實行股票發(fā)行注冊制總體實施方案》，證監(jiān)會就全面實行股票發(fā)行注冊制涉及的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等主要制度規(guī)則草案向社會公開征求意見，標(biāo)示著注冊制改革的全面落地，資本市場支持實體經(jīng)濟力度加大，助力經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。
注冊制改革試點以來，資本市場改革發(fā)展取得顯著成效。2018年11月，上海證券交易所（以下簡稱上交所）設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制，標(biāo)志著注冊制改革進入啟動實施階段。2019年7月，首批科創(chuàng)板公司上市交易。2020年8月，深交所創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制。2021年11月，北交所揭牌開市，同步試點注冊制。此次改革有效落實了“二十大”中強調(diào)“要健全資本市場功能，提高直接融資比重”的要求?？傮w看，4年注冊制試點經(jīng)驗下，市場各方對注冊制的基本架構(gòu)、制度規(guī)則總體認(rèn)同，資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新作用明顯提升，金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力進一步增強。實施全面注冊制條件基本成熟，為全面注冊制改革奠定了堅實基礎(chǔ)。
強化信息披露要求，建設(shè)多層次資本市場體系：注冊制改革將核準(zhǔn)制下的實質(zhì)性門檻盡可能轉(zhuǎn)化為信息披露要求，審核工作主要通過問詢來進行，以信息披露為核心，督促發(fā)行人真實、準(zhǔn)確、完整披露信息，提高信息披露質(zhì)量。同時，全面注冊制使得A股市場格局更加清晰，加快形成多層次資本市場體系，形成各板塊功能互補的市場格局。特別是本次全面注冊制改革，主板交易制度調(diào)整，引入三項措施，為主板更好服務(wù)于大盤藍籌股，支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供有利條件。
發(fā)行效率有望提高，利好券商投行板塊：主板發(fā)行由核準(zhǔn)制轉(zhuǎn)向注冊制，發(fā)行效率有望大幅提高，券商投行業(yè)務(wù)量預(yù)計迎來高增長，項目儲備豐富的頭部券商及投行業(yè)務(wù)占比較高的券商將率先受益。同時在全面注冊制下，發(fā)行上市條件更加包容，企業(yè)上市門檻降低同時，需警惕上市企業(yè)質(zhì)量降低的風(fēng)險，預(yù)計個股表現(xiàn)將持續(xù)分化。
風(fēng)險因素：主板新股破發(fā)率增加；配套完善措施低于預(yù)期。
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