>> 興業(yè)證券-國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)周度追蹤：大宗普遍下跌，建筑施工恢復速度偏慢-230204
| 上傳日期： |
2023/2/5 |
大小： |
2216KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,左大勇 |
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我們認為，針對本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)，應主要關(guān)注以下幾點：
第一，本周大宗商品價格普遍下跌，或與經(jīng)濟回暖幅度不及預期有關(guān)。本周原油、鋼鐵、有色、煤炭、化工、農(nóng)產(chǎn)品等大宗商品價格普遍下跌，其主要原因可能在于：1）春節(jié)前市場對節(jié)后經(jīng)濟回暖預期較強，雖然春節(jié)期間居民消費表現(xiàn)不錯，但節(jié)后建筑施工、工業(yè)生產(chǎn)等領(lǐng)域修復速度偏慢，這可能是導致鋼鐵、焦炭、化工、水泥等大宗商品價格回落的重要原因；2）本周海外市場對需求前景的樂觀情緒也有所降溫，疊加美國原油庫存大幅回升，或?qū)е铝嗽汀⒂猩热蚨▋r大宗商品價格的疲軟。
第二，建筑施工恢復速度偏慢，基建投資向?qū)嵨锕ぷ髁哭D(zhuǎn)化仍未見明顯加速。根據(jù)百年建筑網(wǎng)的實地調(diào)研，截至1月31日全國施工企業(yè)開復工率、勞務到位率均明顯不及2022年同期水平。結(jié)合水泥價格繼續(xù)回落、鋼廠盈利率仍在低位徘徊等跡象，可能指向目前建筑施工終端需求回暖速度仍然偏慢，后續(xù)應關(guān)注春節(jié)影響完全消除后建筑施工終端需求回升的幅度和節(jié)奏。
第三，房價階段性回升，但商品房銷售偏弱格局仍在持續(xù)。從全國二手房掛牌價指數(shù)可以看出，春節(jié)過后各能級城市房價普遍上漲，這可能說明政策支撐和經(jīng)濟回暖的雙重助力下，房地產(chǎn)市場信心有一定修復。然而，各線城市商品房銷售雖有季節(jié)性回升，但仍然與往年同期水平有一定差距。后續(xù)應關(guān)注春節(jié)影響完全消除后各線城市商品房銷售面積能否得以有效改善，這可能將會成為未來影響資本市場走勢的重要因素。
本周國內(nèi)高頻數(shù)據(jù)追蹤概覽：
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：本周商品下跌，債市回暖，股市分化。
終端需求恢復狀況追蹤：1）房地產(chǎn)：年后季節(jié)性回升；2）建筑施工：開復工率不及去年同期；3）消費：春節(jié)因素影響下汽車消費同比增速大幅下行，電影消費節(jié)后有所回落；4）出口：繼續(xù)下行。
工業(yè)生產(chǎn)及物流人流狀態(tài)追蹤：1）工業(yè)生產(chǎn)：邊際回暖，但絕對水平仍然偏弱；2）貨物流通：季節(jié)性回升；3）人員流動：基本回升至往年同期水平。
大宗商品狀態(tài)：1）煤炭：焦炭價格下跌；2）鋼鐵：鐵礦石、螺紋鋼價格均下跌；3）有色：價格普遍下跌；4）原油：價格大幅下跌，庫存上行；5）化工：價格普跌；6）水泥：價格環(huán)比下跌；7）玻璃：玻璃、純堿價格下跌；8）農(nóng)產(chǎn)品：豬肉、蔬菜價格下跌。
風險提示：宏觀調(diào)控和貨幣政策超預期、房地產(chǎn)市場超預期
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