>> 華泰期貨-工業(yè)硅月報：生產(chǎn)受限，消費低迷，硅價大幅波動-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 1379KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,付志文 |
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策略摘要
工業(yè)硅品種：供應(yīng)方面，受價格回落成本較高影響，1月份西南地區(qū)減產(chǎn)較多。2月份，預計西南地區(qū)仍有減產(chǎn)，但新疆開工或提升，整體供應(yīng)與1月相比持平。消費端，1月下游多晶硅與有機硅產(chǎn)量均增長，對工業(yè)硅需求增加，鋁合金需求小幅降低。預計2月份幾大下游消費領(lǐng)域?qū)I(yè)硅消費均將保持增長，國內(nèi)工業(yè)硅消費向好。綜合來看，9月供應(yīng)增量有限，消費增量明顯，庫存或降低。
目前現(xiàn)貨與期貨價格均處于較低位置，價格處于西南地區(qū)生產(chǎn)成本之下，在消費好轉(zhuǎn)情況下，現(xiàn)貨價格與期貨價格或均會出現(xiàn)上漲，可在17500以內(nèi)逢低謹慎做多。
核心觀點
■ 2022年1月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：1月間，原料硅石價格維穩(wěn)，還原劑石油焦價格小幅波動，部分地區(qū)硅煤價格小幅回落，1月生產(chǎn)成本小幅降低，2月生產(chǎn)成本預計維穩(wěn)。
生產(chǎn)端：1月間，受春節(jié)假期及硅價回落影響，西南地區(qū)開工較低，供應(yīng)端有所減少，根據(jù)百川盈孚統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年1月中國工業(yè)硅產(chǎn)量25.84萬噸，同比增加6.89%，環(huán)比下降8.8%。2月預計西北地區(qū)產(chǎn)量會增加，但西南地區(qū)成本較高，產(chǎn)量可能會進一步降低。
消費端：1月多晶硅產(chǎn)量約為10.5萬噸，與前一月增長月1萬噸。有機硅開工提升，1月單體產(chǎn)量約30.3萬噸，環(huán)比增長約3.2%。受春節(jié)假期影響，鋁型材、鋁合金等版塊需求表現(xiàn)一般開工有所降低。預計1月國內(nèi)工業(yè)硅下游消費合計消費量約25萬噸。9月預計多晶硅繼續(xù)增產(chǎn)，對工業(yè)硅消費將增加，有機硅與鋁合金隨著終端消費恢復，開工也會繼續(xù)提升。
庫存：據(jù)百川，截止1月31日，中國工業(yè)硅行業(yè)庫存合計約22.55萬噸，較上月底基本維穩(wěn)。其中社會庫存11.50萬噸，黃埔港3.90萬噸，昆明港5.0萬噸，天津港2.6萬噸，廠庫7.26萬噸。預計2月西南地區(qū)將繼續(xù)減產(chǎn)，但新疆供應(yīng)量仍有增長，整體來看，庫存或降低。
價格：1月份，受春節(jié)前貿(mào)易商及新疆地區(qū)廠家拋貨影響，工業(yè)硅現(xiàn)貨價格回落，華東通氧553均價從月初18350元/噸回落至月末17000元/噸，華東421均價從19450元/噸回落至19000元/噸。目前現(xiàn)貨價格已跌破西南地區(qū)生產(chǎn)成本，部分高成本企業(yè)停爐，盡管西北地區(qū)有增產(chǎn)，但目前消費體量增加，僅西北地區(qū)供應(yīng)無法滿足市場需求，價格回落空間有限，后續(xù)消費端若回暖明顯，價格可能出現(xiàn)反彈。
■策略
目前現(xiàn)貨與期貨價格均處于較低位置，價格處于西南地區(qū)生產(chǎn)成本之下，在消費好轉(zhuǎn)情況下，現(xiàn)貨價格與期貨價格或均會出現(xiàn)上漲，可逢低謹慎做多。
■風險
1、下游工廠開工及訂單情況影響消費
2、多晶硅投產(chǎn)及終端光伏裝機情況影響消費預期
3、主產(chǎn)區(qū)電力供應(yīng)情況影響供應(yīng)
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