>> 華泰期貨-鋼材月報：消費啟動緩慢，短期影響突顯-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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策略摘要
社會面疫情管控的影響不復存在，今年會主抓經(jīng)濟復蘇，加上政府對地產(chǎn)行業(yè)的政策扶持越發(fā)有力，市場對消費的預期會愈發(fā)向好。但是春節(jié)后成材消費恢復十分緩慢，鋼廠雖利潤未有改善，剛需產(chǎn)能的恢復也會使得總體產(chǎn)量緩慢回升，庫存也在持續(xù)增加，這都會使得成材價格的展望偏向悲觀。目前成材還處于低產(chǎn)量，低庫存和低利潤階段，所以期現(xiàn)大跌的可能性基本沒有，可持續(xù)關注下游消費啟動情況，短期預計維持震蕩調整。
核心觀點
市場分析
1月份的鋼材經(jīng)歷先漲后跌的走勢，宏觀方面：美聯(lián)儲加息25個基點，但因還未解決的通脹指標，預計會持續(xù)加息，這對大宗商品有較大壓力；目前房地產(chǎn)的終端消費還不夠理想，前期對于房地產(chǎn)市場的大力扶持使得市場情緒偏樂觀，推動黑色系的反彈。但近期尤其經(jīng)歷春節(jié)假期房地產(chǎn)終端消費需求未見明顯好轉，多頭開始逐步獲利了結。期貨方面：截至2月3日，螺紋2305期貨合約收于4055元/噸，月度環(huán)比上漲11元/噸，熱卷2305合約收于4084元/噸，月度環(huán)比上漲7元/噸?，F(xiàn)貨方面：上海螺紋4000元/噸，月度環(huán)比下降30元/噸，上海熱卷價格4070元/噸，月度環(huán)比下降30元/噸。
供給方面：根據(jù)Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率77.41%，環(huán)比上周增加0.72%，同比去年增加2.55%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率84.32%，環(huán)比增加0.18%，同比增加2.81%；鋼廠盈利率34.20%，環(huán)比增加1.73%，同比下降48.92%；日均鐵水產(chǎn)量227.04萬噸，環(huán)比增加0.47萬噸，同比增加7.69萬噸。雖節(jié)后開工率及產(chǎn)能均在上升，但總體供應較同期仍處于低位。
消費方面：根據(jù)鋼聯(lián)公布最新五大材周度表觀需求622萬噸，環(huán)比增加95萬噸，其中螺紋表觀需求83萬噸，環(huán)比增加50萬噸，熱卷表觀消費269萬噸，環(huán)比增加11萬噸。春節(jié)后的第二周，鋼材消費出現(xiàn)季節(jié)性的反彈。
庫存方面：根據(jù)Mysteel調研全國五大材庫存加總2,218萬噸，環(huán)比增加248萬噸，其中螺紋庫存1,113萬噸，環(huán)比增加152萬噸，熱卷庫存404萬噸，環(huán)比增加37萬噸。1月份五大鋼材仍在累庫，節(jié)后第二周的總庫存還處于相對低位。
整體來看，縱觀整個1月：由于受到春節(jié)的影響，節(jié)前成材的需求基本停滯，期現(xiàn)價格走勢偏強，節(jié)后消費恢復緩慢，美聯(lián)儲加息再次來襲，大宗商品承壓，黑色系整體開始走弱，市場情緒受到較大打擊?；久娣矫妫簭淖罱漠a(chǎn)銷存數(shù)據(jù)來看，由于季節(jié)性因素消費處于絕對低位運行；而增庫已恢復到正常水平，但總庫存還處于相對低位；供應端雖環(huán)比增長但增幅有限。社會面疫情管控的影響不復存在，今年會主抓經(jīng)濟復蘇，加上政府對地產(chǎn)行業(yè)的政策扶持越發(fā)有力，市場對消費的預期會愈發(fā)向好。但是春節(jié)后成材消費恢復十分緩慢，鋼廠雖利潤未有改善，剛需產(chǎn)能的恢復也會使得總體產(chǎn)量緩慢回升，庫存也在持續(xù)增加，這都會使得成材價格的展望偏向悲觀。目前成材還處于低產(chǎn)量，低庫存和低利潤階段，所以期現(xiàn)大跌的可能性基本沒有，可持續(xù)關注下游消費啟動情況，短期預計維持震蕩調整。
■策略
單邊：震蕩調整
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權：無
■風險
下游消費啟動情況、壓產(chǎn)政策的落地情況、國內經(jīng)濟及地產(chǎn)情況、外圍市場影響等。
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