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策略摘要
　　謹(jǐn)慎觀望。市場(chǎng)節(jié)前提前交易節(jié)后需求恢復(fù)預(yù)期，下游復(fù)工仍偏慢，等待觀察需求恢復(fù)情況。2月份仍有廣東中委石化新增裝置投產(chǎn)沖擊。盤面價(jià)格回落后，進(jìn)口窗口快速收窄至接近關(guān)閉，建議暫觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　國內(nèi)裝置，2月聚烯烴檢修計(jì)劃偏少，存量裝置供應(yīng)壓力仍在。丙烷沖高回落后，PDH制PP裝置的虧損已快速縮窄，虧損性檢修的擔(dān)憂有所減緩。新增裝置2月仍有一定投放壓力，中委廣東石化120萬噸/年P(guān)E及50萬噸/年P(guān)P于2月份逐步投產(chǎn)。
　　外盤方面，泰國HMC25萬噸/年P(guān)P裝置1月底試車，美國Exxonmobil45萬噸/年P(guān)P裝置等待生產(chǎn)穩(wěn)定。外盤存量裝置方面，2月檢修不多，外盤美金貨價(jià)格相較內(nèi)盤仍偏弱，進(jìn)口窗口預(yù)計(jì)持續(xù)打開。
　　庫存及需求方面。目前基差結(jié)構(gòu)維持負(fù)基差，上游庫存往中游貿(mào)易商環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移，上游壓力不大；但中游環(huán)節(jié)庫存壓力快速季節(jié)性累積，等待正月15后的下游實(shí)際復(fù)工情況。2月份預(yù)期仍是季節(jié)性累庫。
　　■策略
　　謹(jǐn)慎觀望。市場(chǎng)節(jié)前提前交易節(jié)后需求恢復(fù)預(yù)期，下游復(fù)工仍偏慢，等待觀察需求恢復(fù)情況。2月份仍有廣東中委石化新增裝置投產(chǎn)沖擊。盤面價(jià)格回落后，進(jìn)口窗口快速收窄至接近關(guān)閉，建議暫觀望。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求恢復(fù)情況，進(jìn)口窗口的變化