>> 銅冠金源期貨-鉛月報：消費逐步回歸，鉛價逢低做多-230203
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
大小： |
1565KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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宏觀面看，歐美央行2月加息幅度符合預期，且表態(tài)均偏鴿，提振資產風險偏好。國內春節(jié)期間出現(xiàn)及消費復蘇，經濟改善前景向好。
供應端看，鉛礦供應依舊偏緊，但銀鉛礦及廢料補充下，原生鉛煉廠生產穩(wěn)定性尚可，但提產空間受限。春節(jié)假期，原生鉛煉廠多正常生產，供應變量集中在再生鉛端，約有40%再生鉛煉廠放假停產。節(jié)后，放假企業(yè)集中在初八至元宵節(jié)后復工，后期產量將有所回升。但需要注意的是再生鉛煉廠利潤下滑，抑制產量恢復。
需求端看，春節(jié)假期鉛蓄電池企業(yè)放假較多，開工率下滑幅度較大。元宵節(jié)后將全面復工，有望帶動開工率回升。同時，當前比價下利于鉛錠出口，季節(jié)性累庫壓力或有限。中長期看，國內鋰電替代下，消費增速穩(wěn)中偏弱。同時，海外經濟下行預期下，鉛蓄電池出口也難提供持續(xù)支撐。
整體來看，歐美加息臨近尾聲，美元震蕩偏弱，利好內外鉛價。節(jié)后，供需兩端均逐步恢復，原料供給、利潤等或限制供應增量，而需求存短期走強可能，疊加鉛錠出口預期提振，鉛價有望低位回升。預計2月滬鉛主要運行區(qū)間在15000-15800元/噸，倫鉛主要運行區(qū)間在2050-2300美元/噸。
策略建議：逢低做多
風險因素：情緒轉向，需求恢復不及預期
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