久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本周全球能源價(jià)格回顧。截至2023年2月3日當(dāng)周，原油價(jià)格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為79.94美元/桶，較上周下跌6.72美元/桶（-7.8%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為73.39美元/桶，較上周下跌6.29美元/桶（-7.9%）。天然氣價(jià)格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價(jià)為19.0美元/百萬英熱，較上周下跌1.6美元/百萬英熱（-7.6%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價(jià)為58.48歐元/兆瓦時(shí)，較上周上漲2.0歐元/兆瓦時(shí)（3.5%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價(jià)為2.41美元/百萬英熱，較上周下跌0.7美元/百萬英熱（-22.5%）。煤炭價(jià)格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價(jià)165美元/噸，與上周持平；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價(jià)245.0美元/噸，較上周下跌145.2美元/噸（-37.2%）；南非理查茲灣港口煤炭（6000K）FOB價(jià)146.2美元/噸，較上周下跌9.6美元/噸（-6.2%）。
　　原油供應(yīng)端減產(chǎn)或不及預(yù)期，煤、氣需求處于淡季仍需等待。美國原油庫存&OPEC維持前期政策&俄羅斯供應(yīng)仍在高位等供應(yīng)現(xiàn)狀均缺乏較多利好支撐，需求端強(qiáng)預(yù)期仍等待兌現(xiàn)，繼續(xù)關(guān)注歐美加息增速和全球經(jīng)濟(jì)情況對(duì)油價(jià)的影響。全球煤、氣市場進(jìn)入需求淡季，近月采購需求低迷，疊加主要供應(yīng)國生產(chǎn)仍延續(xù)高位下，前期溢價(jià)較高的煤價(jià)指數(shù)本周快速回落，展望后市，需求預(yù)期將逐漸啟動(dòng)，同時(shí)天然氣市場至少到2024年仍面臨結(jié)構(gòu)性緊張，偏強(qiáng)的氣價(jià)、煤價(jià)預(yù)期相互支撐。
　　投資策略。煤炭板塊自2022年9月以來，已調(diào)整5個(gè)月之久，且遭機(jī)構(gòu)系統(tǒng)性減配（22Q4主動(dòng)型基金對(duì)煤炭板塊持倉占比僅0.99%，環(huán)比22Q3下滑0.52pct）。但當(dāng)前煤炭企業(yè)PE水平普遍回落至4~6倍，部分公司股息率已高達(dá)10%+，在煤炭市場雙軌運(yùn)行的背景下，煤企高盈利的穩(wěn)定和持續(xù)性遠(yuǎn)超預(yù)期，板塊性價(jià)比凸顯，堅(jiān)定看好。此外，市場對(duì)煤價(jià)預(yù)期過于悲觀，大部分認(rèn)為煤價(jià)將從此轉(zhuǎn)勢，2023年中樞下移。但我們認(rèn)為隨著經(jīng)濟(jì)的邊際修復(fù)和地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，2023年動(dòng)力煤市場總體呈現(xiàn)供需基本平衡但階段性偏緊的格局，且煤炭市場仍面臨諸多結(jié)構(gòu)性矛盾，如鐵路外運(yùn)、動(dòng)煤“雙規(guī)制”、海外不確定性等，均將對(duì)煤價(jià)形成較強(qiáng)支撐。考慮到非電用煤或存驚喜，2023年煤價(jià)波動(dòng)幅度或加大，中樞或超市場預(yù)期（具體參見報(bào)告《估值修復(fù)不會(huì)缺席，矛盾難解，價(jià)格或存驚喜》）。強(qiáng)烈看好煤、氣產(chǎn)能擴(kuò)容的廣匯能源；看好低估值、高股息的山煤國際；堅(jiān)守核心資產(chǎn)，看好高長協(xié)占比、高分紅煤企的估值修復(fù)，重點(diǎn)推薦：中國神華、兗礦能源、陜西煤業(yè)、中煤能源；重點(diǎn)推薦焦煤板塊的潞安環(huán)能、平煤股份、山西焦煤；煤炭轉(zhuǎn)型先鋒華陽股份；受益煤電建設(shè)提速的盛德鑫泰、青達(dá)環(huán)保。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：能源供應(yīng)超預(yù)期，地緣政治博弈超預(yù)期。