>> 東吳期貨-原油月報：基本面向下，考驗政策面支撐力度-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共86頁 |
來源： |
東吳期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖彧 |
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上月主要觀點：我們預(yù)計本月依然缺乏上行驅(qū)動，不過俄油制裁和美國收儲仍能在70美元上方給予油價支撐，關(guān)注OPEC+2月會議是否會出現(xiàn)減產(chǎn)。
本月走勢分析：月內(nèi)油價先漲后跌，前半月受中國經(jīng)濟恢復(fù)憧憬以及美聯(lián)儲加息預(yù)期放緩提振上漲，后半月由于俄羅斯原油出口超預(yù)期疊加美國原油需求不佳等因素油價回落，月度總體維持區(qū)間震蕩走勢，但短期走勢明顯轉(zhuǎn)弱。
本月主要觀點：
從基本面角度而言，隨著原油海外需求疲軟持續(xù)引發(fā)負反饋、俄羅斯原油出口超預(yù)期，美聯(lián)儲在降息方面維持鷹派態(tài)度，以及周末前美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)似乎更有助于美聯(lián)儲傾向鷹派，近期原油市場總體偏空，下跌具有充足的理由。
從政策面角度而言，當前油價距離美國收儲指導(dǎo)價67-72美元已經(jīng)十分接近，疊加我們認為俄羅斯成品油制裁會對俄羅斯造成一定困擾，原油或構(gòu)成階段性底部或者次底部。
雖然政策面總是具有各種不確定性，我們認為在美國確實收儲的前提下，油價當前高度下進一步做空性價比較低，盡管我們十分認可這輪油價下跌。因此與下方空間一樣，我們對上方空間同樣不樂觀，總體認為震蕩區(qū)間77-90美元。建議謹慎低位擇機做多或者賣出看跌期權(quán)。
風(fēng)險提示：俄羅斯成品油制裁亦不及預(yù)期，油價進一步下跌后美國未按公布收儲區(qū)間收儲
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