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近期海外走弱，國內(nèi)復(fù)蘇節(jié)奏發(fā)生變化：美聯(lián)儲議息會議的新信息是3月利率高點(diǎn)不確定，而非農(nóng)數(shù)據(jù)使得金融端擾動加??；國內(nèi)方面，各地基建投資項(xiàng)目紛紛上馬，但地產(chǎn)復(fù)工資金仍未明顯改善，鋼材表需復(fù)蘇仍待觀察，因此短期行情或進(jìn)入震蕩期，難以形成明顯趨勢。
　　黑色系近期也面臨觀察，后續(xù)超預(yù)期點(diǎn)或仍來自于政策段。節(jié)后盤面沖高回落，雖然地產(chǎn)政策繼續(xù)出臺，但節(jié)后現(xiàn)實(shí)需求延續(xù)弱勢，復(fù)蘇遲滯，節(jié)后第一周的需求表現(xiàn)明顯弱于往年；同時(shí)板材庫存加速累積，產(chǎn)業(yè)內(nèi)壓力加大。但考慮2023年穩(wěn)增長中地產(chǎn)是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融、就業(yè)實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇的必要條件，地產(chǎn)支持政策不斷加碼，在國內(nèi)黑色“低庫存+低利潤”的情況下，預(yù)計(jì)后續(xù)新機(jī)會或仍來自于情緒波動后的多頭機(jī)會。
　　原油方面，關(guān)注反彈沽空機(jī)會。當(dāng)前美國原油繼續(xù)累庫，且?guī)齑嫠礁哂谖迥昃?492.8萬桶，累庫幅度高于均值，這使得原油價(jià)格中樞回落。金融端，參考美聯(lián)儲通脹調(diào)控目標(biāo)價(jià)位，原油價(jià)格高點(diǎn)應(yīng)在77.6美元以下，結(jié)合美國戰(zhàn)略性庫存的目標(biāo)收購價(jià)，原油價(jià)格中樞將在70美元/桶附近。
　　有色方面，進(jìn)入觀察期，鋅價(jià)相對最弱。美聯(lián)儲議息會議的新信息是3月利率高點(diǎn)不確定，而非農(nóng)數(shù)據(jù)使得金融端擾動加劇；國內(nèi)消費(fèi)需求進(jìn)入驗(yàn)證期。這些都使得宏觀驅(qū)動有色動力短時(shí)間并不明晰。產(chǎn)業(yè)供需端看，銅呈現(xiàn)超季節(jié)性累庫的情況，基本面仍然偏弱；鋁受國內(nèi)電解鋁減產(chǎn)擾動，維持偏強(qiáng)震蕩，但今年春節(jié)鋁社會庫存超季節(jié)性累積，也難成趨勢；鋅價(jià)震蕩整理，目前隨著鋅錠產(chǎn)量回升的預(yù)期增強(qiáng)，國內(nèi)節(jié)后需求回暖較慢，鋅供需或繼續(xù)走向?qū)捤?，鋅價(jià)重心或下移。
　　貴金屬方面，關(guān)注抄底機(jī)會。2月議息會議中提出，3月聯(lián)儲利率預(yù)測高點(diǎn)既可能拉高也可能下滑，這使市場認(rèn)為利率高點(diǎn)可能不到5%以上。但美國1月非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期向好，薪資增速尚未明確下滑，S&P與ISMPMI數(shù)據(jù)出現(xiàn)背離都使得不確定性上升。此時(shí)貴金屬震蕩調(diào)整，當(dāng)前建議關(guān)注抄底機(jī)會，可少量試倉。白銀獨(dú)立行情仍需等待。