>> 國金證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)研究周報(bào)：豬價(jià)低位震蕩，重視養(yǎng)殖板塊配置機(jī)會(huì)-230205
| 上傳日期： |
2023/2/6 |
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| 2899KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉宸倩 |
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投資建議
行情回顧：
本周滬深300指數(shù)下跌0.95%，申萬農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲2.47%。在一級(jí)子行業(yè)中，汽車、計(jì)算機(jī)、國防軍工表現(xiàn)位居前列，分別增長(zhǎng)5.72%、4.80%和3.86%。部分重點(diǎn)個(gè)股漲幅前三名：科前生物（+19.83%）、敦煌種業(yè)（+14.09%）、羅牛山（+13.65%）；跌幅前三名：佳沃食品（-22.67%）、天馬科技（-22.57%）、ST東洋（-2.97%）。
生豬養(yǎng)殖：
本周全國商品豬均價(jià)為14.28元/公斤，環(huán)比-3.25%,由于供給端持續(xù)承壓，短期內(nèi)豬價(jià)缺乏上漲動(dòng)力，預(yù)計(jì)養(yǎng)殖戶虧損情況仍會(huì)維持。從體重?cái)?shù)據(jù)看，年后由于河南、山東等地區(qū)疫病，養(yǎng)殖戶快速出欄使得年后出欄均重大幅下降。從出欄情況看，年后大豬出欄較少，標(biāo)豬出欄體重較年前有所增加，體重下降主要系中小豬出欄占比增加所致。隨著養(yǎng)殖場(chǎng)恢復(fù)正常出欄節(jié)奏，以及后續(xù)大豬的出欄，養(yǎng)殖體重可能會(huì)再度上升，體重較高對(duì)豬價(jià)的壓制可能會(huì)在整個(gè)一季度持續(xù)。消費(fèi)端看，隨著疫情防控政策的轉(zhuǎn)變，疫情轉(zhuǎn)好配合節(jié)假日消費(fèi)高峰使得消費(fèi)端存在復(fù)蘇跡象，節(jié)后樣本屠宰場(chǎng)日屠宰量快速恢復(fù)至11萬頭/天以上的水平，消費(fèi)端的明顯好轉(zhuǎn)暫時(shí)未能拉動(dòng)豬價(jià)，說明供給端仍存在較大壓力?？傮w來看，短期生豬供給端壓力依舊偏大，雖然消費(fèi)端改善跡象明顯，生豬價(jià)格大概率在一季度持續(xù)走低并維持成本線以下。二季度為生豬消費(fèi)傳統(tǒng)淡季，二季度生豬價(jià)格或提升有限，養(yǎng)殖端處于虧損的時(shí)間可能拉長(zhǎng)，從而利好長(zhǎng)期豬價(jià)表現(xiàn)。生豬養(yǎng)殖板塊估值目前已經(jīng)跌至歷史偏低的位置，生豬養(yǎng)殖板塊配置安全邊際較高。成本控制優(yōu)秀和出欄量增速較快的企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)利潤端的持續(xù)好轉(zhuǎn)，存在長(zhǎng)期投資價(jià)值。重點(diǎn)推薦：巨星農(nóng)牧、溫氏股份、牧原股份。
種植產(chǎn)業(yè)鏈：
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)統(tǒng)計(jì)，2023年26個(gè)省份對(duì)糧食產(chǎn)量提出要求，其中四川、安徽和新疆調(diào)高了產(chǎn)量目標(biāo)，其余省份目標(biāo)與2022年相同，2023年總體產(chǎn)量要求進(jìn)一步提高。1月29日，中央農(nóng)辦主任、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長(zhǎng)唐仁健主持召開農(nóng)業(yè)部常務(wù)會(huì)議，宣布啟動(dòng)實(shí)施大豆玉米等重點(diǎn)作物單產(chǎn)提升行動(dòng)，集成推廣一批高產(chǎn)增產(chǎn)技術(shù)模式。2月1日唐仁健在山東調(diào)研時(shí)再度強(qiáng)調(diào)，今后抓糧食生產(chǎn)必須把提高單產(chǎn)作為主攻方向，推動(dòng)大面積提高單產(chǎn)盡快見效。國家層面愈發(fā)重視糧食安全，增產(chǎn)增收要求不斷提高。生物育種技術(shù)作為未來糧食種植增產(chǎn)增收的重要手段，是未來我國種子行業(yè)的重點(diǎn)發(fā)展方向，轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化進(jìn)程加速推進(jìn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近期召開轉(zhuǎn)基因?qū)彾〞?huì)議，審定品種數(shù)量在20個(gè)左右，如果審定結(jié)果順利公布，則意味著轉(zhuǎn)基因商業(yè)化邁出了最后一步。隨著我國對(duì)種業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的層層加碼和轉(zhuǎn)基因作物商業(yè)化，種業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望改善，行業(yè)集中度提升可期，具有核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企有望快速發(fā)展，我們推薦關(guān)注具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)和核心育種優(yōu)勢(shì)的龍頭種企。重點(diǎn)推薦：大北農(nóng)：轉(zhuǎn)基因性狀儲(chǔ)備豐富；隆平高科：水稻、玉米種子龍頭，參股公司轉(zhuǎn)基因技術(shù)領(lǐng)先。
禽類養(yǎng)殖：
本周主產(chǎn)區(qū)白羽雞平均價(jià)為9.29元/公斤，周環(huán)比+9.29%，白雞價(jià)格回升；主產(chǎn)區(qū)肉雞苗平均價(jià)為3.8元/羽，環(huán)比+30.14%。受到海外禽流感疫情持續(xù)擴(kuò)散的影響，預(yù)計(jì)海外引種短期內(nèi)難以恢復(fù)，而國產(chǎn)替代短期和強(qiáng)制換羽雖然可以補(bǔ)充部分產(chǎn)能，但是供給缺口存在是不爭(zhēng)的事實(shí)，引種的減少使得今年下半年周期反轉(zhuǎn)的邏輯得到進(jìn)一步強(qiáng)化。據(jù)畜牧業(yè)協(xié)會(huì)禽業(yè)分會(huì)數(shù)據(jù)，1月我國海外引種數(shù)量為0，祖代雞更新量依舊處于低位。由于美國禽流感疫情近期有所反復(fù)，低引種狀態(tài)時(shí)長(zhǎng)可能會(huì)延長(zhǎng)，未來白雞周期反轉(zhuǎn)的高度和持續(xù)時(shí)間可能超預(yù)期。
風(fēng)險(xiǎn)提示
轉(zhuǎn)基因玉米推廣進(jìn)程延后/動(dòng)物疫病爆發(fā)/產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)。
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