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核心觀點(diǎn)
　　公司業(yè)績超預(yù)期增長，主要原因在于儲(chǔ)能、充電樁高增速。公司四大業(yè)務(wù)板塊分別對(duì)應(yīng)工商業(yè)用電、儲(chǔ)能、電動(dòng)車、電池制造等高增速下游行業(yè)，預(yù)計(jì)公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)均處于快速增長通道。公司儲(chǔ)能產(chǎn)品專注變流器（PCS），采用模塊化設(shè)計(jì)理念，充電方式多樣，擴(kuò)容便捷。公司充電樁與各地能投、交投、城投關(guān)系密切，并加速出海，預(yù)計(jì)盈利能力有望維持或提升。
　　事件
　　公司發(fā)布2022年業(yè)績預(yù)告
　　預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤1.95-2.45億元，同比增長71.88%-115.95%；扣非凈利潤1.84-2.34億元，同比增長82.62%-132.24%。
　　簡評(píng)
　　2022年Q4同比、環(huán)比高增
　　預(yù)計(jì)公司2022Q4歸母凈利潤0.64-1.14億元，同比增長88%-235%，環(huán)比增長1.6%-81%；2022Q4扣非凈利潤0.62-1.12億元，同比增長93.8%-250%，環(huán)比增長6.9%-93.1%。預(yù)計(jì)公司多項(xiàng)業(yè)務(wù)均快速增長。
　　多項(xiàng)業(yè)務(wù)處于高增長軌道，公司成長趨勢(shì)確定
　　公司業(yè)務(wù)分為工業(yè)配套電源、新能源電能變換設(shè)備、電動(dòng)汽車充電樁、電池化成與檢測(cè)設(shè)備等四大板塊。其中工業(yè)配套電源產(chǎn)品主要是有源濾波器（APF）、靜止無功發(fā)生器（SVG）等無功補(bǔ)償裝置，以及單晶硅爐加熱電源、激光發(fā)生器電源等電源產(chǎn)品；新能源電能變換設(shè)備包括儲(chǔ)能變流器、儲(chǔ)能系統(tǒng)電氣集成、光儲(chǔ)一體機(jī)等產(chǎn)品；電動(dòng)汽車充電樁包括直流樁、交流樁等多種產(chǎn)品類型；電池化成與檢測(cè)設(shè)備包括鋰電池、鉛酸電池系列化成與檢測(cè)設(shè)備，主要用于電池制造和研發(fā)等。各大業(yè)務(wù)板塊對(duì)應(yīng)工商業(yè)用電、儲(chǔ)能、電池制造、電動(dòng)車等高增速下游行業(yè)，公司成長趨勢(shì)較為確定。
　　儲(chǔ)能為公司重點(diǎn)發(fā)展方向，專注模塊化變流器特色突出
　　新能源電能變換設(shè)備板塊主要產(chǎn)品為儲(chǔ)能變流器（PCS）。預(yù)計(jì)2022年訂單高增，收入有較大增長，但I(xiàn)GBT供應(yīng)緊張仍帶來一定的交付延期壓力。公司產(chǎn)品覆蓋30KW-1MW全功率范圍，主要面向工商業(yè)及電網(wǎng)側(cè)應(yīng)用場景。目前公司針對(duì)工商業(yè)儲(chǔ)能系統(tǒng)有30K、PWS1兩個(gè)系列儲(chǔ)能變流器，以及PWS2系列光儲(chǔ)一體機(jī)產(chǎn)品。PWS1系列儲(chǔ)能變流器采用模塊化設(shè)計(jì)理念、充放電方式多樣。產(chǎn)品支持模塊獨(dú)立運(yùn)行、集中管控，具備多機(jī)并聯(lián)功能，擴(kuò)容便捷。
　　預(yù)計(jì)充電樁增長迅速，與儲(chǔ)能PCS共同成為公司兩大增長極
　　公司充電樁主要客戶為下游充電樁運(yùn)營企業(yè)，如小橘和各地的城投、交投、能投等。隨著電動(dòng)車保有量的增加，下游充電樁運(yùn)營商資產(chǎn)利用率提升，產(chǎn)品采購積極，預(yù)計(jì)增長較為迅速。公司加緊與海外運(yùn)營商合作，儲(chǔ)能、充電樁加速出海，預(yù)計(jì)盈利能力有望維持或提升。
　　業(yè)績預(yù)測(cè)
　　預(yù)計(jì)公司2022、2023、2024年歸母凈利潤分別為2.18、3.15、4.73億。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　儲(chǔ)能方面：國家基建政策變化導(dǎo)致光伏、儲(chǔ)能投資不及預(yù)期；經(jīng)濟(jì)增長趨緩，工商業(yè)用電量增長降速；市場化導(dǎo)致峰谷價(jià)差減小等。鋰資源、銅資源、鋼鐵等大宗商品價(jià)格上漲；IGBT等電力電子器件供給緊張，國產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期
　　充電樁方面：下游客戶資產(chǎn)運(yùn)營收益不及預(yù)期，產(chǎn)品采購不及預(yù)期等。
　　工業(yè)電源方面：IGBT等電力電子器件供給緊張，國產(chǎn)化進(jìn)度不及預(yù)期；工商業(yè)用電量增長不及預(yù)期等。
　　電池化成與檢測(cè)設(shè)備方面：電池制造商產(chǎn)能增速不及預(yù)期，競爭激烈導(dǎo)致毛利下降等。