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投資要點(diǎn)：
　　標(biāo)的走勢(shì)
　　1月30日至2月3日，滬指大幅高開(kāi)，周中震蕩下跌，跌幅0.04%，當(dāng)周收于3263.41，成交量較前一周有所增加。深指大幅高開(kāi)，周中震蕩下跌，跌幅0.61%，當(dāng)周收于12054.30，成交量較前一周有所增加。
　　50ETF周初開(kāi)于2.900，周末收于2.783，較前一周下跌0.065，跌幅為2.28%，成交額110.79億。華泰柏瑞滬深300ETF周初開(kāi)于4.260，周末收于4.137，較前一周下跌0.044，跌幅為1.05%，成交額192.80億。
　　期權(quán)市場(chǎng)
　　期權(quán)市場(chǎng)成交活躍度再次下滑，50ETF期權(quán)的周度日均成交量為2,183,811張，較之前下滑16.7%，300ETF期權(quán)的日均成交量為1,362,806張，較上一周下滑18%。持倉(cāng)PCR比例從之前高位回落，分別回落了0.34和0.29，回落幅度較大，目前水平相對(duì)合理區(qū)間，但50ETF方面的持倉(cāng)PCR從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，依然有些偏高，近期市場(chǎng)風(fēng)格向小盤(pán)股方向轉(zhuǎn)變，使得50ETF的謹(jǐn)慎情緒相對(duì)較重。
　　波動(dòng)率方面，周度歷史波動(dòng)率在10%~15%左右震蕩，月度歷史波動(dòng)率出現(xiàn)了小幅走高，節(jié)前隱含波動(dòng)率快速飆升后，在節(jié)后第一個(gè)交易日就出現(xiàn)了回落，之后幾天在回落水平附近呈現(xiàn)震蕩格局，目前隱波水平分別為18%和16.8%。從隱波曲線結(jié)果來(lái)看，曲線左側(cè)波動(dòng)率上調(diào)，而右側(cè)合約的波動(dòng)率出現(xiàn)下調(diào)，使得曲線向左偏形態(tài)轉(zhuǎn)變，情緒面呈現(xiàn)出明顯的謹(jǐn)慎情緒。
　　投資建議
　　策略方面，市場(chǎng)近期波動(dòng)加大，疊加謹(jǐn)慎情緒濃重，建議方向性頭寸以偏空為主，同時(shí)注意控制倉(cāng)位，波動(dòng)率方面依然建議逢高沽空，關(guān)注做空波動(dòng)率的機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　期權(quán)市場(chǎng)政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。