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策略摘要
　　歐美接連加息，原油價(jià)格下跌，對(duì)商品市場階段性形成壓力，基本面來看，石化繼續(xù)累庫，短期壓力仍存，聚烯烴承壓回調(diào)。昨日期貨低位震蕩，現(xiàn)貨延續(xù)弱勢(shì)整理態(tài)勢(shì)。近日基本面處于緩慢修復(fù)中，下游工廠開工負(fù)荷有所回升，但訂單未見明顯好轉(zhuǎn)，采購較為謹(jǐn)慎，剛需為主。2月份仍有廣東中委石化新增裝置投產(chǎn)沖擊，建議暫觀望。
　　核心觀點(diǎn)
　　市場分析
　　庫存方面，石化庫存87萬噸，較上一日+0萬噸。石化庫存同比去年偏低，節(jié)前由于中游囤了不少貨，需密切關(guān)注需求復(fù)蘇情況。
　　基差方面，LL華東基差在-60元/噸，PP華東基差在-80元/噸，基差幾乎沒有變化。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，PP生產(chǎn)利潤原油制處于虧損狀態(tài)。由于丙烷價(jià)格大幅上漲，PDH制PP利潤出現(xiàn)大幅虧損，LL油頭法生產(chǎn)利潤為正，這種情況將促進(jìn)廠家進(jìn)一步生產(chǎn)LL增加供應(yīng)，而控制PP的產(chǎn)出。
　　非標(biāo)價(jià)差及非標(biāo)生產(chǎn)比例方面，HD注塑-LL價(jià)差轉(zhuǎn)負(fù)，LL開工率轉(zhuǎn)升，HD持續(xù)上升，近期PE開工率偏高。PP低融共聚-PP拉絲價(jià)差有所回落。
　　進(jìn)出口方面，PE和PP進(jìn)口窗口皆已關(guān)閉。
　　策略
　　（1）單邊：建議關(guān)注中游累庫情況，同時(shí)留意下游復(fù)蘇情況，LL和PP都暫觀望。
　?。?）跨期：暫觀望。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求恢復(fù)情況，進(jìn)口窗口的變化。