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核心觀點(diǎn)
　　行情回顧：1月恒生科技指數(shù)上漲10.02%。市場(chǎng)表現(xiàn)的持續(xù)反彈，主要受部分互聯(lián)網(wǎng)公司整改進(jìn)展良好、宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)有復(fù)蘇跡象所驅(qū)動(dòng)。截至2023年1月31日，恒生科技指數(shù)PS-TTM為2.28x，處于恒生科技指數(shù)成立以來(lái)34.57%分位點(diǎn)。
　　個(gè)股方面：互聯(lián)網(wǎng)板塊多數(shù)股票股價(jià)錄得不同幅度的上漲。港股方面，閱文集團(tuán)、云音樂(lè)、阿里巴巴為本月表現(xiàn)前三的股票，單月漲幅為35.1%、30.8%、24.8%。美股方面，貝殼、知乎、SEA為本月表現(xiàn)前三的股票，單月漲幅為31.4%、25.4%、23.9%。
　　行業(yè)政策：1月7日新華社報(bào)道，央行黨委書記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹清在采訪時(shí)表示，14家平臺(tái)企業(yè)金融業(yè)務(wù)專項(xiàng)整改已經(jīng)基本完成，少數(shù)遺留問(wèn)題也正在抓緊解決。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：1）游戲：1月游戲版號(hào)下發(fā)，2022年國(guó)內(nèi)游戲市場(chǎng)收入同比下降10%；2）移動(dòng)支付：春節(jié)消費(fèi)復(fù)蘇良好，預(yù)計(jì)支付規(guī)模增速回升；3）廣告：春節(jié)期間手游市場(chǎng)買量蓬勃，《互聯(lián)網(wǎng)廣告匿名化實(shí)施指南》正式發(fā)布；4）短視頻：抖音上線超市，在官網(wǎng)上線桌面端聊天軟件“抖音聊天”；5）電商：國(guó)內(nèi)消費(fèi)逐步回暖，零售線上化率進(jìn)一步提升，電商恢復(fù)需觀察2-3月表現(xiàn)；6）本地生活：春節(jié)期間旅游和餐飲復(fù)蘇，抖音加快版圖布局。
　　投資建議：基于春節(jié)期間各行業(yè)、公司的表現(xiàn)，我們的推薦順序如下：
　　1）第一梯隊(duì)：春節(jié)期間游戲、支付業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁的互聯(lián)網(wǎng)龍頭騰訊；預(yù)計(jì)隨消費(fèi)復(fù)蘇，顯著受益的電商公司拼多多；
　　2）第二梯隊(duì)：受益于版號(hào)常態(tài)化，以及娛樂(lè)消費(fèi)需求復(fù)蘇的游戲龍頭網(wǎng)易；受益于消費(fèi)復(fù)蘇的電商龍頭阿里巴巴；
　　3）第三梯隊(duì)：受益于線下消費(fèi)需求及游戲廣告復(fù)蘇的互聯(lián)網(wǎng)公司美團(tuán)、快手。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，疫情反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)，短視頻行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致廣告大盤增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，游戲公司新產(chǎn)品不能如期上線或者表現(xiàn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。