>> 浙商證券-互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)點評報告：抖音生活服務(wù)降低服務(wù)費返還比例，利好美團-230208
| 上傳日期： |
2023/2/8 |
大?。?/td>
| 364KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
謝晨,陳磊 |
| 行業(yè)名稱： |
互聯(lián)網(wǎng) |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
投資要點
事件：抖音生活服務(wù)發(fā)布《2023年生活服務(wù)軟件服務(wù)費政策說明》，自2023年2月1日起生效并實施，具體內(nèi)容如下：
1．對合規(guī)經(jīng)營的商家提供返還5% {結(jié)算周期內(nèi)的傭金基數(shù)（軟件服務(wù)費費率-0.6%）返還比例}的激勵政策。
2．對于新商家30個自然日內(nèi)支付且在23年內(nèi)結(jié)算的訂單可享受100%軟件服務(wù)費返還的保護政策。
3．軟件服務(wù)費以“用戶實付金額+除商家以外其他主體提供的補貼金額（如平臺通用券）”為基數(shù)。
點評：抖音生活服務(wù)降低服務(wù)費返還比例，利好美團
1.抖音生活服務(wù)軟件服務(wù)費返還比例明顯降低。此前（22年8月11日生效）抖音軟件服務(wù)費返還比例為：合規(guī)商家返50%（本次返5%）、新商家60自然日全返（本次為30自然日）、符合條件的小微商家&疫情嚴重地區(qū)的商家最高返還100%（本次不涉及）。
2.美團與抖音服務(wù)費率差額有所收窄，利好美團。商家角度，抖音服務(wù)費率返還比例降低，抬升商家經(jīng)營成本，影響商家roi。用戶角度，商家roi降低或會收縮價格補貼，抖音、美團團購套餐價格差距或有所收窄。此外，隨著線下客流的恢復，商家在抖音經(jīng)營傾向于從收入最大化（降價促銷）轉(zhuǎn)為利潤最大化（降低補貼），亦會促進抖音、美團團購套餐價差收窄。競爭角度，抖音服務(wù)費率返還比例降低，美團與抖音之間服務(wù)費率差距有所收窄，抖音商家端roi邊際降低、用戶端價格優(yōu)勢收窄，均有利于美團。
3.抖音生活服務(wù)發(fā)展仍迅速，但相比去年發(fā)展紅利邊際有所減少。去年三季度開始，得益于疫情下商家急需新銷售渠道、低服務(wù)率、流量傾斜，抖音生活服務(wù)發(fā)展迅速，根據(jù)36氪數(shù)據(jù)，2022年抖音生活服務(wù)完成GMV約770億，2023年目標達到1500億。但隨著防疫政策的調(diào)整、服務(wù)費率的提升、流量傾斜的減退，去年快速發(fā)展的紅利已邊際有所減少。
風險提示
線下消費恢復低于預期；到店行業(yè)競爭超預期；疫情波動風險。
|
|
