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策略摘要
　　本文首先介紹了期權(quán)雙賣策略的基本原理和構(gòu)造方式，并通過希臘字母對策略的收益構(gòu)成進行了分析。
　　隨后，我們對長期機械雙賣期權(quán)的策略進行了回測，發(fā)現(xiàn)該策略具有長期正收益，高勝率，低盈虧比、高回撤等特點。對該策略的收益進行歸因分析后，我們發(fā)現(xiàn)對波動率的正確判斷是期權(quán)雙賣策略的核心盈利邏輯。
　　接著，我們運用隱含波動率的動態(tài)分位數(shù)來捕捉波動率的長期均值回歸，使用均線來反映波動率的短期聚集性，構(gòu)建了波動率擇時信號，并使用上證50ETF期權(quán)歷史數(shù)據(jù)分別對近月平值期權(quán)和遠月平值期權(quán)進行了日頻回測。
　　從回測結(jié)果上看，基于波動率擇時的期權(quán)雙賣策略（近月平值）年化收益率17.59%，最大回撤6.76%，勝率達82.76%，夏普比率1.79；基于波動率擇時的期權(quán)雙賣策略（遠月平值）年化收益率16.20%，最大回撤8.30%，勝率達85.71%，夏普比率1.94