久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件概述：
　　公司發(fā)布2022年度業(yè)績快報：
　　公司預計2022年收入19.65億元，同比+5.16%；歸母凈利潤2.08億元，同比+49.12%；扣非后歸母凈利潤1.93億元，同比+68.48%。
　　分季度看，預計2022Q4公司收入5.79億元，同比+3.52%；歸母凈利潤0.54億元，同比+92.59%；扣非后歸母凈利潤0.49億元，同比+145.84%。
　　在國內疫情擾動以及全球經(jīng)濟下行背景下，受益于智能馬桶業(yè)務放量，公司整體收入保持穩(wěn)定且略有增長，利潤端高增則主要得益于原材料價格回落以及人民幣貶值帶來的匯兌收益。
　　智能馬桶持續(xù)放量，傳統(tǒng)業(yè)務拖累整體增長
　　2022年公司收入同比個位數(shù)增長，我們認為主要為：1）智能馬桶業(yè)務持續(xù)放量。公司智能馬桶業(yè)務通過發(fā)力自有品牌以及代工業(yè)務，增速明顯，我們預計2022年智能馬桶業(yè)務收入同比雙位數(shù)增長，其中增長主要來源于公司自有品牌。從雙十一公司自有品牌線上表現(xiàn)看，雙十一當天公司智能馬桶訂單量在抖音平臺同類產(chǎn)品排名第二、天貓平臺排名第四，表現(xiàn)靚麗；2）傳統(tǒng)業(yè)務仍有所拖累。2022年由于歐美等海外大客戶需求下滑，疊加高基數(shù)影響，我們預計傳統(tǒng)沖水組件業(yè)務收入同比略有下滑，拖累公司整體收入增長。中長期看，持續(xù)看好國內智能馬桶行業(yè)高景氣發(fā)展，公司智能馬桶自有品牌持續(xù)高增以及代工客戶逐步拓展。
　　利潤端表現(xiàn)靚麗，增速遠高于收入增長
　　公司利潤端表現(xiàn)靚麗，2022年歸母凈利潤同比+49.12%，遠高于收入增長，分季度看，2022Q4歸母凈利潤同比+92.59%，增長提速。從盈利水平看，2022年公司歸母凈利率為10.58%，同比+3.12pct，其中，2022Q4公司歸母凈利率為9.27%，同比+4.29pct，盈利水平提升，我們認為：1）公司智能馬桶放量，尤其是高盈利的自有品牌高速增長，業(yè)務結構不斷優(yōu)化，規(guī)模效應逐步發(fā)揮；2）公司主要原材料工程塑料PP、ABS價格回落，成本端壓力逐步緩解；3）人民幣快速貶值帶來的匯兌收益。公司海外收入占比超30%，2022年人民幣快速貶值，公司匯兌預計有較高收益。隨著智能馬桶業(yè)務的放量，規(guī)模效益進一步發(fā)揮，我們認為公司整體盈利水平有望進一步提升。
　　投資建議
　　瑞爾特深耕衛(wèi)浴行業(yè)二十多年，沖水組件行業(yè)地位領先，產(chǎn)品逐步從衛(wèi)浴配件延申到市場空間更為廣闊的智能坐便器領域，近幾年持續(xù)受益于智能坐便器業(yè)務持續(xù)放量，業(yè)績保持良好增長。維持此前盈利預測，我們預計公司2023-2024年收入分別為23.71/28.13億元，同比分別+20.7%/+18.7%；歸母凈利潤分別為2.48/3.01億元，同比分別+19.4%/+21.2%，對應當前市值，PE分別為16/13倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　智能坐便器業(yè)務放量不及預期風險；原材料價格下行不及預期風險；新品類推出不及預期風險；行業(yè)競爭加劇風險。