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昨日貴金屬震蕩，通脹預(yù)期繼續(xù)走高，與原油反彈一道，升至2.3%附近，市場(chǎng)對(duì)于通脹回落樂(lè)觀情緒減弱。昨日聯(lián)儲(chǔ)官員密集發(fā)聲，大多強(qiáng)調(diào)利率維持在5%以上，耶倫也強(qiáng)調(diào)盡管通脹仍高，但勞動(dòng)力市場(chǎng)部分供需結(jié)構(gòu)出現(xiàn)改善。
　　我們認(rèn)為，今年原油維持緊平衡的狀態(tài)決定了今年總需求殺通脹的節(jié)奏，勞動(dòng)力市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)問(wèn)題使得美聯(lián)儲(chǔ)難以迅速降息轉(zhuǎn)向，而貨幣驅(qū)動(dòng)周期的老模式?jīng)Q定的經(jīng)濟(jì)走弱盡管有時(shí)滯性，但會(huì)到來(lái)，因此建議投資者短期內(nèi)等待市場(chǎng)情緒修正過(guò)去，而不是被短期數(shù)據(jù)波動(dòng)左右。
　　我們結(jié)合近期數(shù)據(jù)認(rèn)為，近期美國(guó)因供應(yīng)鏈和薪資產(chǎn)生的通脹部分確有好轉(zhuǎn)，后期加息至6%可能性較小，結(jié)合后續(xù)需求下滑回落，貴金屬在今年很難明顯下跌。而美元指數(shù)方面，歐洲和日本經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)韌以及其加息的訴求使得美元指數(shù)反彈動(dòng)力不足，同樣支撐貴金屬。更長(zhǎng)期看，無(wú)論下半年是否降息，23年美國(guó)總需求預(yù)計(jì)都將回落，黃金高點(diǎn)預(yù)計(jì)為1950-2100美元/盎司，此時(shí)貴金屬具備配置價(jià)值，只是不建議短期內(nèi)透支全年行情。
　　白銀方面，12月LBMA庫(kù)存出現(xiàn)小幅反彈至26155噸，金銀現(xiàn)貨相對(duì)短缺指數(shù)并未呈現(xiàn)極值，因此預(yù)計(jì)近期跟隨黃金震蕩，盤面顯示一定壓力。但一旦軟著陸概率提升，后續(xù)新能源領(lǐng)域應(yīng)用將同樣帶來(lái)支撐，因此建議等待進(jìn)場(chǎng)時(shí)點(diǎn)。
　　操作建議：1.前期黃金低位購(gòu)買持有，關(guān)注Comex黃金1900美元/盎司；白銀當(dāng)前盤面顯示一定壓力，所以建議前期倉(cāng)位如獲利則減倉(cāng)持有，關(guān)注后續(xù)低點(diǎn)，當(dāng)前看支撐位為22.9美元/盎司。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1.地緣問(wèn)題使原油供給發(fā)生變化；2.美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化