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航天長峰是以中國航天高端技術(shù)和應(yīng)用成果為基礎(chǔ)、航天軍工企業(yè)為背景的高科技上市公司，主營業(yè)務(wù)涵蓋電源、電子信息、安保科技和醫(yī)療器械四大板塊。
　　電源板塊，子公司航天朝陽電源以模塊電源和集成一體化電源產(chǎn)品為主要產(chǎn)品，在國內(nèi)軍用裝備數(shù)量補(bǔ)齊、新型裝備列裝、新型裝備中價(jià)值量提升、實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練等多重因素驅(qū)動(dòng)下，模塊電源需求快速增長，航天朝陽電源有望充分受益。子公司航天柏克以UPS/EPS電源產(chǎn)品為主要產(chǎn)品，2020年以來受疫情等因素影響業(yè)績下滑，受益于“新基建”和儲(chǔ)能行業(yè)高景氣，業(yè)績有望企穩(wěn)回升。
　　電子信息板塊，紅外熱成像在軍民市場空間廣闊，子公司長峰科威依托航天科研優(yōu)勢，基于國家高技術(shù)紅外凝視成像技術(shù)的攻關(guān)課題，在國內(nèi)率先突破紅外凝視成像的關(guān)鍵技術(shù)，成功研制實(shí)用化的長波、中波和短波各種類型高端紅外成像系統(tǒng)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于航天、航空、地面遙測、陸軍營區(qū)警戒等領(lǐng)域，近幾年長峰科威業(yè)績保持較快增速。
　　安?？萍及鍓K，子公司長峰科技以安?？萍枷到y(tǒng)集成為主營業(yè)務(wù)，從最初樓宇自控的監(jiān)控系統(tǒng)發(fā)展入手，已形成了包括智慧城市、大型活動(dòng)、平安城市、應(yīng)急反恐、國土邊防、安全生產(chǎn)、信息安全和警務(wù)信息化等核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域。通過加大業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化布局，安?？萍及鍓K呈逐步向好的發(fā)展態(tài)勢。
　　醫(yī)療器械板塊，公司作為國內(nèi)最早生產(chǎn)醫(yī)療呼吸機(jī)、麻醉機(jī)的單位之一，是央企中極少數(shù)具備生產(chǎn)三類醫(yī)療器械資質(zhì)的醫(yī)療企業(yè)。2020年和2021年，疫情影響對公司醫(yī)療器械需求提升，公司醫(yī)療器械業(yè)務(wù)收入和盈利水平大幅提升，分別實(shí)現(xiàn)收入3.76億元和2.64億元，毛利率分別為65.01%和55.20%。在公司2022年醫(yī)療器械業(yè)務(wù)回歸常態(tài)的基數(shù)下，疊加公司新產(chǎn)品推廣，醫(yī)療器械板塊業(yè)績有望穩(wěn)步增長。
　　公司是航天二院下屬上市公司，公司治理持續(xù)改善。聚焦主業(yè)：公司2021年轉(zhuǎn)讓浙江長峰股權(quán)、2022年轉(zhuǎn)讓航天精一股權(quán)，此外，參股公司云南CY已進(jìn)入清算注銷階段，主業(yè)發(fā)展更為聚焦。生產(chǎn)能力提升：公司擬定增募資不超過3.25億元，用于電源、電子信息以及安?？萍及鍓K產(chǎn)品研制、生產(chǎn)能力提升。股權(quán)激勵(lì)：2021年，公司完成股權(quán)激勵(lì)首次授予和預(yù)留部分授予，合計(jì)向董事、高管、核心管理人員及核心技術(shù)骨干員工等授予限制性股票1221.65萬股。有望受益于航天科工資產(chǎn)證券化率提升：航天科工2023年工作會(huì)議指出，要持續(xù)推進(jìn)專業(yè)化整合及資本布局優(yōu)化、積極穩(wěn)妥提高上市公司質(zhì)量，明確上市公司定位，提升主業(yè)集中度，培育并推進(jìn)優(yōu)質(zhì)企業(yè)資產(chǎn)證券化。
　　公司持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，加速開展“一多兩提升”的轉(zhuǎn)型升級，將業(yè)務(wù)更多地服務(wù)于軍用，不斷提升自有產(chǎn)品在總收入中的占比，不斷提升軟件在集成業(yè)務(wù)和產(chǎn)品中的占比。我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年歸母凈利潤為0.05億元、1.42億元和1.72億元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電源和紅外熱像系統(tǒng)等軍品競爭加?。卉娖方祪r(jià)超出市場預(yù)期；安保和醫(yī)療器械市場競爭加劇等。