>> 中信證券-一周研讀：市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)-230210
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2023/2/10 |
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中信證券 |
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【市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)】
2月以來(lái)內(nèi)資已開(kāi)始接力外資，市場(chǎng)風(fēng)格已從1月的價(jià)值轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)和加倉(cāng)將進(jìn)一步強(qiáng)化成長(zhǎng)風(fēng)格，外部擾動(dòng)影響外資流入節(jié)奏，不改全年流入趨勢(shì)，市場(chǎng)依然處于全面修復(fù)途中，成長(zhǎng)洼地依然是近期主線。
【策略：成長(zhǎng)接力價(jià)值】
2月以來(lái)內(nèi)資已開(kāi)始接力外資，市場(chǎng)風(fēng)格已從1月的價(jià)值轉(zhuǎn)向成長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)和加倉(cāng)將進(jìn)一步強(qiáng)化成長(zhǎng)風(fēng)格，外部擾動(dòng)影響外資流入節(jié)奏，不改全年流入趨勢(shì)，市場(chǎng)依然處于全面修復(fù)途中，成長(zhǎng)洼地依然是近期主線。建議持續(xù)關(guān)注更多的分布在機(jī)械、環(huán)保、化工等領(lǐng)域，有一定業(yè)績(jī)成長(zhǎng)彈性、相對(duì)冷門(mén)并且已經(jīng)開(kāi)始受益于流動(dòng)性修復(fù)的中小市值成長(zhǎng)股，預(yù)計(jì)將受益于全面修復(fù)行情擴(kuò)散；建議關(guān)注2023年業(yè)績(jī)有較大改善空間的行業(yè)，如科技中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)，醫(yī)藥中的藥品耗材和器械，制造中的風(fēng)光儲(chǔ)，機(jī)械和軍工板塊中細(xì)分材料和設(shè)備領(lǐng)域，地產(chǎn)鏈中建材、家居、家電等后周期品類(lèi)。短期建議提高新興產(chǎn)業(yè)中半導(dǎo)體和信創(chuàng)的配置優(yōu)先級(jí)；此外，創(chuàng)新藥或在今年接力CXO成為新的賽道型板塊。
【電器智造：復(fù)蘇、轉(zhuǎn)型、降本，推動(dòng)估值回升】
國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)復(fù)蘇，節(jié)前資本市場(chǎng)整體估值及外資持倉(cāng)持續(xù)上升。在利好頻現(xiàn)背景下，把握2023年家電行業(yè)“復(fù)蘇、轉(zhuǎn)型、降本”三大關(guān)鍵投資機(jī)會(huì)。外需下降背景下，地產(chǎn)復(fù)蘇疊加出現(xiàn)、收入轉(zhuǎn)好將進(jìn)一步推動(dòng)消費(fèi)復(fù)蘇；能源革命背景下，家電企業(yè)也將加速轉(zhuǎn)型；在工業(yè)品價(jià)格回落、消費(fèi)品價(jià)格穩(wěn)固背景下，家電企業(yè)成本壓力將得到緩解。
【能源化工：持續(xù)推薦內(nèi)需復(fù)蘇、技術(shù)迭代雙主線】
我們持續(xù)看好內(nèi)需復(fù)蘇帶動(dòng)純堿、農(nóng)化、煤化工、聚氨酯、制冷劑等景氣度提升，看好物流運(yùn)輸復(fù)蘇預(yù)期下全鋼胎需求提升。推薦萬(wàn)華化學(xué)、寶豐能源、賽輪輪胎、永和股份，建議關(guān)注遠(yuǎn)興能源、川恒股份。建議持續(xù)關(guān)注芳綸、POE膠膜、復(fù)合銅箔、風(fēng)電材料、鈣鈦礦等成長(zhǎng)賽道中具備技術(shù)迭代、國(guó)產(chǎn)替代預(yù)期的核心標(biāo)的，推薦東材科技、吉林碳谷、信德新材，建議關(guān)注泰和新材、賽伍技術(shù)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情影響超預(yù)期；中美科技、貿(mào)易和金融領(lǐng)域摩擦加??；國(guó)內(nèi)政策及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度不及預(yù)期；海內(nèi)外宏觀流動(dòng)性超預(yù)期收緊；俄烏沖突進(jìn)一步升級(jí)。海外需求不及預(yù)期；原材料價(jià)格大幅上漲；海外家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。新技術(shù)研發(fā)、應(yīng)用進(jìn)度不及預(yù)期；原材料價(jià)格快速上漲；產(chǎn)品供需格局惡化。
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