>> 華金證券-二永債及同業(yè)存單跟蹤研究-230210
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
大小： |
3319KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
羅云峰 |
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主要觀點(diǎn)二永債是商業(yè)銀行普通債之外兩個主要債券品種，分別用于補(bǔ)充商業(yè)銀行的其他一級資本和二級資本。近年來發(fā)行量不斷增加，已成為金融債市場的主要品種。
對次級債和永續(xù)債收益率及利差表現(xiàn)進(jìn)行跟蹤分析，低等級品種收益率表現(xiàn)相對穩(wěn)定，而高等級品種存在不同程度背離。分析其原因包括市場因素、監(jiān)管政策等原因。
同業(yè)存單作為商業(yè)銀行負(fù)債管理工具主要用于商業(yè)銀行主動調(diào)節(jié)同業(yè)負(fù)債進(jìn)行流動性管理里，相比傳統(tǒng)的同業(yè)拆借和同業(yè)存款，同業(yè)存單具備流動好、資金來源廣泛、發(fā)行便捷、流程透明等優(yōu)勢。
同業(yè)存單相關(guān)的主要監(jiān)管考核包括中國人民銀行的宏觀審慎評估（MPA）和流動性監(jiān)管指標(biāo)。進(jìn)一步分析投資和發(fā)行同業(yè)存單對相關(guān)指標(biāo)的影響。
對股份行、城商行和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的同業(yè)存單投資進(jìn)行重點(diǎn)分析，股份行與城商行的投資發(fā)行數(shù)據(jù)走勢相似，而農(nóng)商行則有明顯差異。其背后原因可能是兩類機(jī)構(gòu)在負(fù)債端的差異導(dǎo)致在資產(chǎn)端選擇的差異。
對2023年同業(yè)存單市場分析，預(yù)計(jì)供給端有所增加而需求端存在不確定性因素。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)失速下滑，政策超預(yù)期寬松
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