>> 華泰期貨-油脂周報：報告多空交織，油脂震蕩格局不變-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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油脂觀點
■市場分析
本周三大油脂期貨盤面先漲后跌，周中美國USDA報告美豆期末庫存調(diào)增對沖阿根廷產(chǎn)量的超預(yù)期下調(diào)，整體中性；周五馬來西亞棕櫚油局公布1月MPOB報告，與此前路透、彭博、CIMB三大機構(gòu)發(fā)布的預(yù)估值相比，產(chǎn)量基本符合預(yù)期，進口、消費高于預(yù)期，出口低于預(yù)期，庫存高于預(yù)期，調(diào)查告影響中性偏空，油脂下跌。后市看，豆油方面，2月8日美國2月USDA報告顯示美豆期末庫存調(diào)增至2.25億蒲，巴西新豆產(chǎn)量1.53億噸，阿根廷新豆產(chǎn)量4100萬噸，全球大豆期末庫存1.0203億噸，美豆期末庫存調(diào)增對沖阿根廷產(chǎn)量的超預(yù)期下調(diào)，整體中性，美豆震蕩。后市焦點依然在南美，南美作物專家邁克·科爾多涅博士稱，經(jīng)過兩周相對良好的天氣，氣象預(yù)報顯示阿根廷將重回炎熱干燥的天氣，對早播大豆尤其不利。目前大豆差劣率為46%，評級一般的比例為42%。優(yōu)良率12%，比一周前提高5%，后期繼續(xù)關(guān)注南美作物生長狀況。國內(nèi)下游需求因基差較高多以剛需為主，周內(nèi)油廠開停機率不高，下游提貨庫存偏緊，因此預(yù)計基差下跌幅度有限，豆油行情短期依舊震蕩為主。棕櫚油方面，馬來西亞棕櫚油局（MPOB）1月供需數(shù)據(jù)顯示，1月期末庫存增3.26%至226.82噸；產(chǎn)量較前月減產(chǎn)14.73%至138.04噸；出口環(huán)比減22.96%至113.55噸；進口環(huán)比增123.29%至14.5噸；消費環(huán)比增35.89%至41.01噸。與此前路透、彭博、CIMB調(diào)查三大機構(gòu)發(fā)布的預(yù)估值相比，產(chǎn)量基本符合預(yù)期，進口、消費高于預(yù)期，出口低于預(yù)期，庫存高于預(yù)期，報告影響中性偏空。周二印尼將食用油國內(nèi)市場義務(wù)提高至50%，本次MPOB報告中馬來進口大幅超預(yù)期，馬來大部分大馬進口來自印尼，1月進口超量變化，預(yù)計是應(yīng)對印尼相關(guān)出口政策變化和出口關(guān)稅變化等提前規(guī)避。后市棕櫚油價格估計會受印尼收緊供應(yīng)、DMO政策不斷調(diào)整影響。另外，馬來洪水風(fēng)險升高、產(chǎn)量下降以及齋月需求增加形成較強支撐。國內(nèi)棕櫚油出現(xiàn)去庫趨勢，現(xiàn)貨基差回升，南北價差走縮，后市預(yù)計震蕩偏強。菜籽油方面，外媒2月7日消息，加拿大統(tǒng)計局報告顯示，截至2022年12月31日，加拿大的油菜籽庫存為1135.6萬噸，遠遠高于上年同期的878.6萬噸。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，2023年2月，沿海地區(qū)進口菜籽到港船數(shù)9.5條，菜籽數(shù)量約62萬噸。國內(nèi)近月基差有所下跌，菜油庫存處于低位，隨著進口菜籽到港，后市菜籽壓榨量預(yù)計會上升，供應(yīng)緊張局面會有所緩解，菜籽油預(yù)計震蕩偏弱。
策略
單邊中性
風(fēng)險
無
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