>> 西南證券-公用事業(yè)與環(huán)保行業(yè)周報：近期煤價何以持續(xù)下行，對煤電企業(yè)影響幾何？-230212
| 上傳日期： |
2023/2/12 |
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| 3170KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
池天惠 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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從供需關(guān)系角度分析，預(yù)計煤價短期內(nèi)下跌趨勢難改。1）需求角度分析：短期動力煤消費需求增長乏力，終端用戶煤炭庫存較高。制造業(yè)PMI指數(shù)升至50%臨界點之上(50.1%)，但港口庫存明顯偏高，下游復(fù)工遜于上游，預(yù)計煤價短期繼續(xù)承壓下行。2）供給角度分析：2022年動力煤進(jìn)口增加以及國內(nèi)原煤產(chǎn)量增大，使得動力煤供應(yīng)短期內(nèi)將確定性增加。澳煤回歸，短期對進(jìn)口有一定增量作用，但對我國煤炭供需格局影響有限。3）CECI采購經(jīng)理人指數(shù)：2023年以來CECI采購經(jīng)理人綜合指數(shù)連續(xù)4期處于收縮空間，市場活躍度較低，本周為51.3%，電煤市場有所回暖。
煤炭價格下行，利好火電企業(yè)。2022年11月1日至2023年2月10日，受益于煤價的下跌，我國火電企業(yè)股價普遍上漲幅度較大，其中，中國電力(+57.7%)、粵電力A(+54.5%)、華潤電力(+53.6%)漲幅超50%，在此期間秦皇島動力煤(Q:5500)價格從1566元/噸跌至1056元/噸，下跌幅度32.6%?；痣娖髽I(yè)股價上漲與煤炭價格下跌兩者基本呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系。此外煤價成本較高的火電企業(yè)受益明顯，具備煤炭成本優(yōu)勢的企業(yè)受益并不明顯。
23年2月煤電核準(zhǔn)0.66GW，硅料硅片價格延續(xù)上漲。我國22年初至今累計新增核準(zhǔn)、開工和建成投產(chǎn)規(guī)模分別約82GW、60GW和29GW。硅片價格繼續(xù)上漲，受益于硅片企業(yè)的開工率和價格接受度的提升硅料價格延續(xù)上漲。2月8日，InfoLink Consulting發(fā)布硅片價格，182mm/150μm以及210mm/150μm單晶硅片價格周環(huán)比漲幅分別為29.6%、32.3%，硅片價格出現(xiàn)大幅回升。本周電池片價格也繼續(xù)上漲，此外單面單玻組件最低報價低于1.6元/W。
投資策略與重點關(guān)注個股：近期電力板塊關(guān)注度持續(xù)提升，建議重點關(guān)注高彈性火電及補貼占比較高的優(yōu)質(zhì)綠電企業(yè)：1）火電：華電國際、國電電力、華能國際、內(nèi)蒙華電等；2）風(fēng)光：三峽能源、廣宇發(fā)展、林洋能源等；3）水核：長江電力、中國核電等；4）其他：青達(dá)環(huán)保、協(xié)鑫能科等。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險、政策落實不及預(yù)期風(fēng)險等。
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