>> 申萬宏源-計算機行業(yè)周報：AIGC擴散后，計算機下一步預測-230211
| 上傳日期： |
2023/2/11 |
大小： |
1649KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉洋,洪依真,黃忠煌 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
本周周報包括三個部分：1）chatGPT本次熱點，從美國到中國的來龍去脈和順序。國內A股的板塊輪動。下一步計算機機會的預測。2）計算機2022年報、2023Q1季報的預測收入、利潤、方法和備注。3）幾個低估值公司：納思達/神州控股（H）/醫(yī)渡科技（H）；
首先，chatGPT的板塊擴散規(guī)律是？1）此前我們發(fā)布《微軟投資openAI一小步，AI與chat GPT一大步！-AIGC系列研究之二》與《ChatGPT/AIGC九問九答》。2）海外來看，本次chatGPT、AIGC，有技術、產品、商業(yè)催化原因。其中，微軟的商業(yè)助力是關鍵。微軟的Azure、Bing甚至后續(xù)Office與openAI若協(xié)同整合，影響了互聯(lián)網(wǎng)第一大應用搜索入口（較多其他創(chuàng)新沒有清楚或直接的變現(xiàn)方式）。3）國內來看，若不考慮后續(xù)發(fā)展，基本面直接受益有限。因為國內小模型（即AI模型開始就有較好ROI和凈利率）為主，適用大模型的領域有限，未來大模型可能滲透搜索、UGC等，所以A股走勢很快成為了“熱點輪動”。4）國內輪動的規(guī)律是，逐漸上游化，逐漸重視業(yè)績增速。
其次，預測chatGPT后，計算機的走向：按照上述趨勢，可以預測后續(xù)三種可能。1）第一種是其他AI行業(yè)賽道。例如AI金融應用、AI汽車應用、AI醫(yī)療，AI電力應用尚未表現(xiàn)。2）第二種是，回歸A股AI應用領軍。例如安防雙杰、科大訊飛（國內NLP最佳AI公司）、金山辦公（微軟的AI對標，預計金山WPS一樣與AI深度綁定。3）第三種是，若AIGC彈性暫時平息，應當回到成長領軍、其他賽道領軍。結合2023年計算機“收入成本”錯配機會，一條主線難掩整體計算機機會，例如未來業(yè)績增速加速的石基信息、深信服、英方軟件、恒生電子等，再例如其他景氣賽道（信創(chuàng)、數(shù)據(jù)安全、數(shù)據(jù)交易）。
再次，業(yè)績前瞻預測。計算機2022年報、2023Q1季報的預測收入、利潤、方法和備注。其中部分領域可能較多的受2023Q1的外部宏觀環(huán)境影響，會把多種情形（尤其悲觀情形）都做計算。
最后。幾個低估值公司：納思達/神州控股（H）/醫(yī)渡科技（H）。
優(yōu)質組合/行業(yè)：深信服、石基信息、科大訊飛（AI）、恒生電子、廣聯(lián)達、金山辦公；
近期成長：啟明星辰、英方軟件、中控技術、德賽西威、中航信、航天宏圖；
近期彈性：能科科技、太極股份、海量數(shù)據(jù)、軟通動力、虹軟科技、格靈深瞳、星環(huán)科技；
風險：由于復工/宏觀環(huán)境等擾動，2022-2023年內存在業(yè)績波動風險
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