>> 華鑫證券-數(shù)據(jù)港(603881)公司動態(tài)研究報告：聚焦東數(shù)西算戰(zhàn)略，需求反轉(zhuǎn)將至-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
寶幼琛 |
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▌東數(shù)西算全面啟動，IDC市場格局重塑
數(shù)字經(jīng)濟作為經(jīng)濟發(fā)展核心驅(qū)動力，積極信號釋放。政策面上，2022年2月，四部委再次聯(lián)合印發(fā)通知，同意在8地啟動建設(shè)國家算力樞紐節(jié)點，并規(guī)劃10個國家數(shù)據(jù)中心集群。至此，全國一體化數(shù)據(jù)中心體系完成總體布局設(shè)計，“東數(shù)西算”工程正式全面啟動，我國數(shù)據(jù)中心未來發(fā)展邁入新格局。未來我國數(shù)據(jù)中心業(yè)務資源將進一步整合，資源及客戶均向頭部服務商靠攏。預計2024年IDC市場規(guī)模達6123億元，2022-2024年復合增速達15.9%，數(shù)據(jù)中心將進入新一輪上升期。
▌ ChatGPT開啟AI新紀元，IDC迎來新機遇
近日由OpenAI推出的新型人工智能聊天機器人ChatGPT引發(fā)熱議，ChatGPTPlus每月收費20美元，開啟產(chǎn)品走向商業(yè)化變現(xiàn)道路。微軟公布ChatGPT版Bing不到48小時，申請用戶量已超百萬，成為僅次于Gmail的第二大最受歡迎的免費生產(chǎn)力應用，因此對AI模型訓練所需要的算力支持提出更高要求。隨著AI和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型等多樣化算力需求場景涌現(xiàn)，預計算力需求每年將以20%以上速度快速增長。數(shù)據(jù)中心作為數(shù)據(jù)樞紐和應用載體，是人工智能發(fā)展的基礎(chǔ)，長期來看數(shù)據(jù)中心需求有望恢復。
▌橫縱雙向拓展客群，布局優(yōu)質(zhì)項目資源
公司客戶群體集中于互聯(lián)網(wǎng)巨頭，同時橫向拓展客戶群體，先后與騰訊、百度等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)深度合作，營收確定性強。未來將憑借強大的客戶資源、服務能力持續(xù)擴大市場份額。另一方面，公司緊跟國家“東數(shù)西算”的數(shù)據(jù)中心布局規(guī)劃指引，數(shù)據(jù)中心資源布局100%位于東數(shù)西算樞紐節(jié)點范圍內(nèi)，并加強京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)三大東數(shù)西算樞紐節(jié)點區(qū)域布局。據(jù)信通院2022年4月統(tǒng)計，公司總體規(guī)模已躍升至行業(yè)第二。2022年上半年公司累計已建成及已運營數(shù)據(jù)中心34個，IT負載合計約367兆瓦，折算成5千瓦標準機柜約73,365個。未來公司將充分利用核心競爭優(yōu)勢，采用市場收并購等方式實現(xiàn)外延式發(fā)展，持續(xù)挖掘潛在客戶，業(yè)務規(guī)模得到進一步提升。
▌盈利預測
預測公司2022-2024年收入分別為14.7、18.4、23.0億元，EPS分別為0.36、0.57、0.79元，當前股價對應PE分別為87、54、39倍，給予“買入”投資評級。
▌風險提示
行業(yè)競爭加劇風險、客戶集中度較高風險、項目交付風險、疫情反復風險。
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