久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

麒麟電池盒競(jìng)爭(zhēng)壁壘提升，電池盒ASP加速成長(zhǎng)。麒麟電池作為下一代CTP電池，在結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和性能上實(shí)現(xiàn)了全新突破。從第一性原理驅(qū)動(dòng)看，電池Pack在不斷追求能量密度提升、空間利用率提升，同時(shí)需要平衡電芯密度增加帶來(lái)的散熱需求。麒麟電池憑借創(chuàng)新的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和多功能夾層實(shí)現(xiàn)了能量密度提升及更大的散熱面積，預(yù)計(jì)量產(chǎn)后有望成為市場(chǎng)主流電池方案之一。其官方宣傳空間利用率超70%，取消了橫梁縱梁，對(duì)電池盒提出更高結(jié)構(gòu)強(qiáng)度要求，氣密性測(cè)試、邊框防撞保護(hù)等級(jí)更高，電池盒加工工藝更加復(fù)雜，制造難度較上一代產(chǎn)品進(jìn)一步提升。22年傳統(tǒng)電池盒領(lǐng)域已經(jīng)呈現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)加劇，擴(kuò)產(chǎn)廠商大幅增加，疊加大客戶降本壓力，舊產(chǎn)品價(jià)格利潤(rùn)率持續(xù)承壓，和勝份額小幅下降，伴隨麒麟電池進(jìn)入量產(chǎn)，和勝有望憑借先發(fā)優(yōu)勢(shì)和技術(shù)良率占據(jù)新產(chǎn)品更高份額。從制造工藝看，麒麟電池盒融合了多種工藝，工序較上一代CTP更加復(fù)雜，但受材料成本減少影響整體價(jià)格仍有增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)平均單價(jià)超3000元，較現(xiàn)有平均價(jià)格顯著提升。隨著麒麟電池滲透率提升，公司高端電池盒出貨占比將進(jìn)一步提升，目前行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)能仍主要以傳統(tǒng)托盤/FSW為主，盈利能力一般，公司憑借前期投入和早期研發(fā)引領(lǐng)工藝變革，單車價(jià)值量和盈利水平顯著優(yōu)于同行，公司有望憑借麒麟電池鞏固電池盒競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　儲(chǔ)能電池前景廣闊，擠壓工藝結(jié)構(gòu)件打開(kāi)第二成長(zhǎng)曲線。新能源發(fā)電占比持續(xù)提升，配套儲(chǔ)能需求迎來(lái)快速增長(zhǎng)，電池儲(chǔ)能憑借工藝成熟、投資周期短等優(yōu)點(diǎn)逐步成為主流路線，全球電池龍頭寧德的儲(chǔ)能電池增速超過(guò)動(dòng)力電池。根據(jù)儲(chǔ)能電池的需求特點(diǎn)，大電芯逐步成為未來(lái)發(fā)展路線，與之配套的電芯結(jié)構(gòu)件需要兼具安全性和成本，和勝擅長(zhǎng)的擠壓型材工藝在大型結(jié)構(gòu)件中更具相對(duì)優(yōu)勢(shì)，憑借與C客戶的戰(zhàn)略合作順勢(shì)切入儲(chǔ)能結(jié)構(gòu)件，公司新能源業(yè)務(wù)有望打開(kāi)新增量，考慮儲(chǔ)能業(yè)務(wù)增速更快，公司業(yè)績(jī)有望再次迎來(lái)加速。
　　消費(fèi)業(yè)務(wù)持續(xù)開(kāi)拓，下游復(fù)蘇有望帶動(dòng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)重回增長(zhǎng)。22年受消費(fèi)電子下游衰退及地產(chǎn)鏈拖累，公司傳統(tǒng)消費(fèi)電子+五金類業(yè)務(wù)下滑。23年伴隨下游消費(fèi)市場(chǎng)好轉(zhuǎn)，金屬中框在消費(fèi)電子終端滲透提升，公司消費(fèi)電子業(yè)務(wù)有望復(fù)蘇，公司22年積極開(kāi)拓新客戶，目前已基本覆蓋主流手機(jī)品牌。此外公司消費(fèi)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈配套完善，上游材料產(chǎn)能充沛，通過(guò)靈活調(diào)整產(chǎn)能，為汽車業(yè)務(wù)提供部分工序外協(xié)加工。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)?？紤]麒麟電池推出有望提升電池盒制造壁壘，和勝競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)更加顯著，儲(chǔ)能結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)開(kāi)啟第二成長(zhǎng)曲線，綜合考慮傳統(tǒng)業(yè)務(wù)復(fù)蘇進(jìn)程和新能源車滲透率，我們將2022-2024年盈利預(yù)測(cè)由3/5/6.55億調(diào)整為2.2/4.53/6.26億，公司股權(quán)激勵(lì)定下高增目標(biāo)，考慮到公司業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升和可比公司估值，參考可比公司銘利達(dá)、科達(dá)利、祥鑫科技以及公司歷史估值，我們給予2023年目標(biāo)PE估值30倍，目標(biāo)價(jià)68.1元，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期、新能源汽車銷量低于預(yù)期、競(jìng)爭(zhēng)加劇。