>> 國泰君安期貨-燒堿上市系列報告（二）-230211
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 1875KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張馳 |
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2023年二季度燒堿期貨上市值得期待，本篇報告主要介紹燒堿基本面情況。主要內(nèi)容包括燒堿供應(yīng)、需求和貿(mào)易端。
從全球來看，截至2022年，全球燒堿產(chǎn)能10352萬噸，產(chǎn)量8452萬噸，近十年平均產(chǎn)能增速0.75%。全球最大的燒堿生產(chǎn)國是中國，2022年中國燒堿產(chǎn)能在全球約占比45.7%，全球最大的燒堿消費國也是中國，2022年中國燒堿需求量在全球約占比44.8%。
從中國燒堿供應(yīng)端看，2022年底，中國燒堿產(chǎn)能4554萬噸，產(chǎn)量3948.2萬噸，近幾年產(chǎn)能小幅上升。政策端，燒堿是受供給側(cè)改革影響的品種，其產(chǎn)能擴(kuò)張受限，現(xiàn)有的新增產(chǎn)能是在原有裝置上擴(kuò)產(chǎn)。由于液堿區(qū)域性特征明顯，部分地區(qū)供小于求，例如江西地區(qū)，受新能源的影響，鋰電行業(yè)需求爆發(fā)式增長，當(dāng)?shù)匾簤A產(chǎn)能仍處擴(kuò)張周期。
從中國燒堿需求端看，2022年中國燒堿表觀消費量為3631.65萬噸，相比2021年略有下滑。主要原因有兩方面，一是2022年國內(nèi)需求受疫情影響有所下滑，尤其下游印染、粘膠行業(yè)需求疲軟。另一方面外盤價格高企，導(dǎo)致出口爆發(fā)式增長。從行業(yè)分布看，氧化鋁行業(yè)是燒堿最大需求下游，需求占比約29%，2023年預(yù)計將有500多萬噸/年新增產(chǎn)能投放市場。印染、化纖行業(yè)消費約占燒堿總需求的16%，由于行業(yè)整體盈利狀況不佳和疫情影響，2022年開工持續(xù)下滑，產(chǎn)量呈現(xiàn)下行趨勢。紙漿和造紙行業(yè)是燒堿在輕工業(yè)的主要應(yīng)用，需求占比約8%。由于限塑令和國家降解塑料設(shè)備不完善，在未來造紙產(chǎn)量有逐步上升趨勢。
從貿(mào)易端看，液堿有明確的運輸半徑限制，運費較高，運輸有鐵運、汽運、水運和管道運輸?shù)榷喾N運輸方式。在液堿貿(mào)易中，汽運多用于省內(nèi)和周邊省份銷售，很少用于跨省銷售。
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