>> 一德期貨-股指期貨周報-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
624KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
一德期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳暢 |
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一周市場回顧
上周A股市場延續(xù)振蕩態(tài)勢，上證綜指跌至20日均線后有所反彈。市場風(fēng)格方面，結(jié)構(gòu)繼續(xù)分化，穩(wěn)定成長風(fēng)格表現(xiàn)突出，金融周期板塊表現(xiàn)相對不佳。期指標的指數(shù)方面，中證1000（周漲幅0.73%）表現(xiàn)繼續(xù)好于中證500（周漲幅-0.15%）、滬深300（周漲幅-0.85%）、和上證50（周漲幅-1.01%）。資金面方面，上周北上資金連續(xù)十三周凈流入，但成交凈買入額創(chuàng)年初以來新低、僅為29.33億元；兩市日均成交額為8638億元、較前一周的9811億元大幅回落；兩融余額繼續(xù)回升、現(xiàn)位于15700億元左右。
美國方面，2月10日美國勞工統(tǒng)計局公布了CPI分項的最新權(quán)重，將下調(diào)二手車權(quán)重、略微上調(diào)居?。ㄖ饕菢I(yè)主等價租金）權(quán)重。分析認為，本次調(diào)整將給1月份的核心通脹率帶來上行壓力，不過有助于壓低其后的通脹率。當日，美聯(lián)儲理事沃勒費城聯(lián)儲行長哈克發(fā)表講話。哈克表示，在考慮政策前景時，美聯(lián)儲的主要考量是通脹數(shù)據(jù)。需要加息至5%以上，但不確定利率峰值需要達到5%以上多高的位置，最終將取決于經(jīng)濟數(shù)據(jù)。市場仍舊對美聯(lián)儲將通脹降至2%有信心。
從中美雙方基本面角度來看，當前投資者的關(guān)注點依然在于國內(nèi)的經(jīng)濟復(fù)蘇和美國的通脹回落。一季度末至二季度初，市場可能會面臨一些考驗。國內(nèi)方面，兩會前穩(wěn)增長預(yù)期持續(xù)存在，兩會結(jié)束后經(jīng)濟復(fù)蘇程度和政策支持力度能否強于市場預(yù)期存在不確定性。美國方面，進入二季度，美國衰退壓力會進一步增加，通脹降至5%以后的回落速度也是寬松預(yù)期能否再上臺階的關(guān)鍵。
就美股市場而言，分母端美債收益率的走向取決于美國經(jīng)濟基本面的狀況和通脹回落的速度。目前1月非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國勞動力市場依然強勁，那么在3月議息會議之前，2月14日的通脹、3月10日的非農(nóng)和3月14日的通脹就顯得尤為重要。如果通脹快速回落促使利率下行預(yù)期升溫，即便分子端增長的壓力逐步體現(xiàn)，分母端無風(fēng)險利率的下行一定程度上也會對分子端盈利的下行形成對沖。因此筆者認為美股市場將呈現(xiàn)先抑后揚的狀態(tài)，隨著寬松預(yù)期的升溫，成長股有望出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機會。
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