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行情回顧：本周滬深300指數(shù)下跌0.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌1.35%，紡織服裝行業(yè)指數(shù)上漲0.2%，表現(xiàn)強于滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，其中紡織制造板塊上漲0.5%，品牌服飾板塊下跌0.08%。個股方面，我們覆蓋的珀萊雅、潮宏基和浙江自然等取得了正收益。
　　海外要聞：（1） Coach蔻馳母公司Tapestry業(yè)績超預(yù)期。（2） Michael Kors低迷。（3）香港零售業(yè)全年下跌0.9%。
　　行業(yè)與公司重要信息：（1）朗姿股份：預(yù)計2022年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2000萬元–3000萬元，同比2021年的1.9億元下降84%-89.3%；扣非凈利潤為900萬元–1350萬元，同比2021年的1.9億元下降92.7%-95.1%。（2）周大生：1月份品牌零售終端整體同比增長20%左右。銷售恢復(fù)主要是黃金產(chǎn)品銷售增長拉動，鑲嵌產(chǎn)品整體仍有一定下滑。（3）太平鳥：公司董事兼總經(jīng)理陳紅因個人原因，申請辭去公司董事、董事會提名委員會委員、總經(jīng)理職務(wù)，辭職后不在公司擔(dān)任任何職務(wù)。（4）1/21~2/3消費行業(yè)投融資情況：a.少女內(nèi)衣品牌「陌飛未來Morpho future」完成1200萬元人民幣天使輪融資；b家庭智能健身設(shè)備供應(yīng)商「數(shù)智引力」完成1500萬元人民幣A輪融資；C.盲盒類潮流電商平臺「禮多多Scatola cieca」完成5700萬美元A輪融資
　　本周建議板塊組合：珀萊雅、偉星股份、李寧、報喜鳥和華利集團(tuán)。上周組合表現(xiàn)：珀萊雅4%、偉星股份-3%、李寧-6%、報喜鳥-4%和華利集團(tuán)0%。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　在市場調(diào)整的背景下，本周紡織服裝在制造板塊的推動下繼續(xù)跑贏大盤指數(shù)。從跟蹤的1月以來的終端零售來看：黃金珠寶龍頭銷售恢復(fù)相對較好，在金價上漲和春節(jié)旺季的催化下，龍頭公司的零售實現(xiàn)了較快增長（周大生披露1月終端零售同比增長20%左右）?？紤]到今年春節(jié)提前，品牌服飾整體表現(xiàn)一般，品牌間分化較為明顯；化妝品由于消費淡季整體表現(xiàn)平淡，等待3月大促的表現(xiàn)。從近期行業(yè)表現(xiàn)來看，可選消費板塊處于預(yù)期修復(fù)后的觀望階段，行業(yè)更多以結(jié)構(gòu)性機會為主，后續(xù)等待數(shù)據(jù)的驗證。全年我們繼續(xù)看好消費的復(fù)蘇，一方面以美妝、醫(yī)美為代表的社交屬性消費有望受益，另一方面經(jīng)濟(jì)與居民預(yù)期收入有望得到提升，以運動服飾、中高端品牌為代表的競爭格局較好的細(xì)分行業(yè)在后期復(fù)蘇中的彈性也會更大。關(guān)于行業(yè)本周策略，繼續(xù)建議“中長期高景氣賽道龍頭+制造龍頭+細(xì)分品牌服飾”的配置（具體見以上本周投資組合）。從中長期角度，我們一方面堅定看好運動服飾和大美容（化妝品和醫(yī)美）兩大確定性賽道，推薦李寧(02331，買入)、安踏體育(02020，買入)、珀萊雅(603605，買入)、貝泰妮(300957，買入)和愛美客(300896，買入)，建議關(guān)注巨子生物(02367，未評級)、特步國際(01368，買入)、華熙生物(688363，增持)、牧高笛(603908，買入)；另一方面我們也看好部分優(yōu)質(zhì)出口制造龍頭的長期增長韌性，重點推薦偉星股份(002003，買入)、浙江自然(605080，買入)、華利集團(tuán)(300979，買入)和申洲國際(02313，買入)，建議關(guān)注魯泰A(000726，未評級)和百隆東方(601339，未評級)。另外細(xì)分品牌服飾建議關(guān)注前期終端復(fù)蘇明顯的波司登(03998，買入)、報喜鳥(002154，買入)、比音勒芬(002832，買入)。黃金珠寶板塊受益于低估值和剛性復(fù)蘇，建議重點關(guān)注潮宏基(002345，增持)。
　　風(fēng)險提示
　　國內(nèi)外疫情的反復(fù)、經(jīng)濟(jì)減速對國內(nèi)零售終端的壓力、貿(mào)易摩擦、通脹和人民幣匯率波動等