>> 南華期貨-有色金屬銅周報：大戰(zhàn)前的寧靜-230212
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
大小： |
1244KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖宇非 |
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市場回顧：滬銅主力期貨合約在上周于6.9萬元每噸附近震蕩，單周下跌0.68%至68420元每噸，期貨持倉穩(wěn)定在42萬手附近。海外LME和COMEX銅漲跌幅和國內(nèi)接近?，F(xiàn)貨方面，上海有色現(xiàn)貨持續(xù)了3周的貼水終于結(jié)束。進階數(shù)據(jù)方面，精廢價差持續(xù)回落，已到300元每噸以下，處于正常區(qū)間內(nèi)；銅鋁比維持在3.67附近；TC維持在80附近；進口持續(xù)虧損。
宏觀：央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月份新增人民幣貸款4.9萬億元，同比多增9227億元，刷新單月最高紀錄，其中住戶貸款增加2572億元，企（事）業(yè)單位貸款增加4.68萬億元。社會融資規(guī)模增量為5.98萬億元，比上年同期少1959億元。1月末M2同比增長12.6%，增速創(chuàng)2016年5月來新高。
供給：12月銅精礦進口同比增加2.09%至210萬噸，1-12月累計同比增加7.99%至2527萬噸。
需求：12月電源投資同比增長37.5%至1683億元，1-12月累計同比增加22.8%至7208億元。12月電網(wǎng)投資同比減少5.42%至803億元，1-12月累計同比增加2%至5012億元，基本符合2022年初的計劃。
庫存：上期所小幅累庫，增加1.5萬噸至24萬噸，LME小幅去庫7000噸至6.3萬噸。
觀點及策略：銅價在上周保持穩(wěn)定，5天波動率有所回落，現(xiàn)貨從貼水轉(zhuǎn)為升水反映出下游經(jīng)過2-3周的時間開始逐漸接受6.8萬元每噸的銅價。站在現(xiàn)在的時間節(jié)點看，銅價可能會在未來3周以震蕩為主。首先，從宏觀角度，美聯(lián)儲下次利率決議時間在3月下旬，在利率決議前，貨幣政策將保持穩(wěn)定。其次，我國將在3月初召開兩會，市場對國家后疫情時代的政策頗為關(guān)注。多數(shù)投資者對此表示樂觀，目前還未確定的是經(jīng)濟政策的力度和范圍。然后，銅在第一季度往往不是季節(jié)性需求旺季，難有強力的下游支撐來拉動銅價。最后，本輪多頭資金已基本撤離，多空雙方仍然有不同的博弈點，雙方暫無制勝籌碼?？疹^認為目前美元指數(shù)處于低位，且有反彈跡象，若回彈至105上方，銅價或回到6.6萬元每噸。綜上所述，銅價或保持震蕩。
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