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行情回顧:周一國債期貨早盤震蕩上行，午后回落，尾盤二次拉升小幅收跌。
　　資金市場(chǎng):公開市場(chǎng)到期1500億，央行開展460億7天逆回購，凈回籠資金1040億。銀行間隔夜質(zhì)押回購加權(quán)利率明顯回落，單日下行40bp報(bào)1.4%左右，連續(xù)凈投放后資金壓力有所緩解，本周關(guān)注MLF到期續(xù)作情況。
　　行情研判:日內(nèi)股債齊齊上漲，但二者背后邏輯有所分化，與通常情況下由流動(dòng)性預(yù)期助推的股債雙牛行情存在區(qū)別。A股今日全面上漲，其中美容醫(yī)療、食品飲料、酒店出行等下游消費(fèi)服務(wù)板塊領(lǐng)漲，背后是再度走強(qiáng)的復(fù)蘇預(yù)期。而債市方面更像是對(duì)于周五社融數(shù)據(jù)的滯后反應(yīng)，具體依據(jù)有二，首先周五盤后社融數(shù)據(jù)公布后現(xiàn)券利率小幅下行約1bp，其次今日國債期貨多數(shù)上漲的同時(shí)現(xiàn)券利率上行，十年期合約強(qiáng)于兩年期也說明并不是寬松預(yù)期在主導(dǎo)。整體來看我們認(rèn)為在數(shù)據(jù)與消息面的真空期，債市依舊會(huì)以震蕩為主，但需關(guān)注股市返攻背后的復(fù)蘇預(yù)期的延續(xù)情況。
　　關(guān)注2023央行、銀保監(jiān)會(huì)“1號(hào)文”
　　——2月10日央行銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行金融資產(chǎn)分類辦法》，新規(guī)之后除貸款以外其他金融資產(chǎn)按照風(fēng)險(xiǎn)程度分為正常類、關(guān)注類、次級(jí)類、可疑類、損失類共五類，后三類合稱不良資產(chǎn)。此外，《辦法》更加強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理過程中的“第一性”，即主要考慮債務(wù)人償還債務(wù)能力和逾期天數(shù)的長短、金融資產(chǎn)類別等要素，淡化擔(dān)保、抵押等第二性要素的重要性。最后，《辦法》鼓勵(lì)通過資產(chǎn)重組化解金融風(fēng)險(xiǎn)，例如不再統(tǒng)一要求重組資產(chǎn)必須分為不良，但應(yīng)至少分為關(guān)注，以及延長重組觀察期等，有利于地產(chǎn)行業(yè)以及城投債務(wù)的重組，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注相關(guān)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)處置以及出清過程。