>> 建信期貨-有色金屬周報(bào)-230210
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 25637KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張平,余菲菲 |
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行情回顧：本周銅價(jià)底部震蕩，本周美元與倫銅的相關(guān)性達(dá)到-77.56%，而上周僅為-20.32%，人民幣與銅價(jià)相關(guān)性在本周進(jìn)一步減弱至6%，可以看出本周施壓銅價(jià)的主要壓力來自于美元，美1月超預(yù)期強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鷹派信號(hào)都令美元走強(qiáng)，而國內(nèi)元宵節(jié)后下游逐步復(fù)工，SMM統(tǒng)計(jì)周內(nèi)社庫小降0.15萬噸，南方下游復(fù)蘇帶動(dòng)去庫，現(xiàn)貨貼水周均值收窄39至16，周五現(xiàn)貨轉(zhuǎn)為升水35，盤面02-03contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大48至140，洋山銅倉單溢價(jià)維持在低位水平，精廢價(jià)差持續(xù)在千元上方運(yùn)行，國內(nèi)現(xiàn)貨復(fù)蘇力度并不強(qiáng)勁。LME0-3contango結(jié)構(gòu)擴(kuò)大至30上方，海外現(xiàn)貨偏寬松，COTR基金凈多較前一周下降3657至28739；最終，滬銅主力周跌幅0.68%。
操作建議：宏觀面，由強(qiáng)勁的勞動(dòng)市場數(shù)據(jù)推動(dòng)的美元指數(shù)上行動(dòng)力在減弱，而即將公布的美CPI數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)難超預(yù)期，通脹放緩導(dǎo)致的美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度放緩的預(yù)期對(duì)美元指數(shù)壓力仍存，因此預(yù)計(jì)下周美元指數(shù)漲勢(shì)難以為繼，而中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)目前尚未超預(yù)期，不過中國1月信貸數(shù)據(jù)開門紅，寬松的信貸環(huán)境將為后續(xù)的復(fù)蘇奠定基礎(chǔ)，復(fù)蘇邏輯短期難以證偽?；久妫局軓V東市場已于周二開始持續(xù)去庫，國內(nèi)而隨著下游復(fù)工增加，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)社庫也將進(jìn)入去庫狀態(tài)，現(xiàn)貨高庫存狀態(tài)對(duì)升水的壓力將減弱，現(xiàn)貨升水或?qū)⒆唛?。整體上，短期銅價(jià)主導(dǎo)邏輯仍在于美元指數(shù)和中國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，美元指數(shù)上方仍面臨美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩壓力，而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)尚處于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，銅現(xiàn)貨需求在逐步好轉(zhuǎn)，因此主導(dǎo)邏輯對(duì)銅價(jià)是偏多影響，預(yù)計(jì)銅價(jià)重心上移。
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