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【行情觀點】
　　鋼材方面，需求環(huán)比好轉，整體仍處于較低水平，后期復工將加快。噸鋼利潤偏低，鋼廠提產(chǎn)積極性不高，產(chǎn)量緩慢回升，累庫逐漸放緩。穩(wěn)增長背景下，1月信貸數(shù)據(jù)超預期，房地產(chǎn)利好政策繼續(xù)釋放，不過當前房屋、汽車銷售依然偏弱，旺季需求復蘇不及預期的擔憂仍有待緩解。盤面短期承壓，波動有所加劇，關注需求復蘇力度及宏觀情緒變化。
　　鐵礦方面，供應端上周澳洲受到事故和天氣的影響，預計短期發(fā)運將出現(xiàn)下滑。國內到港回落，反映了海外發(fā)運季節(jié)性的下滑。需求端鋼廠鐵水產(chǎn)量繼續(xù)上升，未來想繼續(xù)大幅復產(chǎn)需要終端需求好轉的配合。鐵礦全國港口庫存累庫速度出現(xiàn)放緩，鋼廠進口礦庫存仍處低位。整體來看，元宵節(jié)后終端需求轉暖，疊加1月社融數(shù)據(jù)較好，需求端對鐵礦仍然產(chǎn)生支撐，但目前價格已經(jīng)包含部分樂觀預期，我們預計鐵礦走勢高位震蕩為主。
　　焦炭方面，現(xiàn)貨第三輪提降在途。需求端，鐵水繼續(xù)提產(chǎn)但利潤仍不佳，鋼廠的焦炭庫存也補充完畢，因此有繼續(xù)壓降的訴求。供應端，焦化利潤雖有所恢復但仍較差，焦炭供應低位小幅回升，產(chǎn)地庫存稍有累積。需求暫穩(wěn)，成本有下移預期，焦炭現(xiàn)貨在此位置恐選擇先向下，但空間目前看打不開。期價跌回到貼水格局后，跟隨鋼價情緒震蕩偏弱整理。
　　焦煤方面，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)再次分化，主焦暫穩(wěn)配焦有跌。國內焦煤礦產(chǎn)量還未完全恢復至年前高位水平，累庫壓力暫時還不算明顯。下游焦化和鋼廠利潤都不佳，仍對高價位焦煤存壓價訴求。蒙煤恢復通車至近千車，但改關口競拍價恐造成溢價。據(jù)傳中方相關火運暫停，不提倡企業(yè)參與競拍，可能短期蒙煤供應有擾動。而澳煤報價飆漲失去價格優(yōu)勢，導致市場對短期焦煤供應增量的預期下調，因此焦煤價格短期恐暫穩(wěn)，期價跟隨震蕩偏弱為主。
　　硅錳方面，主流礦山遠期報價普漲。據(jù)悉，南非電力供需有所失衡，持續(xù)關注分時間段停電影響程度，短期內預計影響較小。對于硅錳的影響較為積極，預計硅錳價格較為抗跌。
　　硅鐵方面，硅鐵年后開工率較好，市場庫存繼續(xù)上升，對于硅鐵價格高度形成一定壓制。需求端主要關注鋼招動向，目前鋼廠內庫存水平較為健康，預計鋼招價格有一定下行壓力。推尊多跬錳空硅鐵套利策略。
　　風險提示:宏觀經(jīng)濟大幅下滑，去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)顯著加碼。