>> 國投安信期貨-原油／燃料油周報：供應(yīng)偏緊預(yù)期強化，油價震蕩偏強-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
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●上周走勢:
上周國際油價上漲，WTI原油上漲8.63%至79.72美元/桶，布倫特原油上漲8.07%至86.39美元/桶，SC原油期貨上漲3.78%至552.1元/桶。新加坡低硫燃料油近月Swap上漲4.82%至603.75美元/噸，高硫燃料油近月Swap上漲9.94%至392.5美元/噸，.上海燃料油期貨上漲6.29%至2756元/噸，低硫燃料油期貨上漲3.46%至4214元/噸。
●基本面概覽:
需求方面，國內(nèi)汽油消費強預(yù)期兌現(xiàn)后缺乏新增驅(qū)動，國際航線航煤消費增量仍相對樂觀，2月8日當周國內(nèi)煉廠開工率由75.64%增至78.5%,為近一年來最高位。EIA周度數(shù)據(jù)顯示截至2月3日當周美國商業(yè)原油及汽柴油庫存累積，原油及汽油目前處季節(jié)性累庫階段，煉廠開工偏弱，油品需求端微觀層面指引有限，海外主要關(guān)注點仍在于宏觀預(yù)期的搖擺。
供應(yīng)方面，上周計劃外斷供頻發(fā)以及俄羅斯稱3月將減產(chǎn)原油50萬桶/日使得供應(yīng)緊缺氛圍不斷加劇。計劃外斷供主要體現(xiàn)在土其地震導致的石油管道及碼頭短暫關(guān)閉，但伊拉克方面上周三表示通往土耳其杰伊漢港的原油管道恢復供應(yīng)，BP在周中宣布不可抗力，但在周末表示阿塞拜疆在土耳其杰伊漢的石油運輸恢復，預(yù)計難以形成持續(xù)性的影響，此外上周挪威油田因技術(shù)故障停產(chǎn)亦形成53.5萬桶/日產(chǎn)量終端，再度擾動歐洲市場供應(yīng)。俄羅斯方面，上周末俄羅斯國家杜馬稱提議將4月份俄羅斯石油價格對布倫特原油的折扣將限制在每桶34美元，并在5月后逐步縮小折扣數(shù)值，從當前油價水平來看，這一限制與歐盟此前針對原油的60美元/桶限價并不沖突，與當前俄羅斯烏拉爾原油貼水相比較為接近，若照此執(zhí)行短期影響較為有限，長期影響則取決于最終執(zhí)行力度。從西方國家對俄羅斯海運成品油出口制裁正式實施一周以來的情況看，俄羅斯中輕質(zhì)成品油裝船量由1月平均165萬桶/日降至上周104萬桶/日，影響較為明顯。上周五俄羅斯方面稱3月將減產(chǎn)F原油50萬桶/日,也進一步驗證了成品油出口受阻對俄煉廠開工及原油產(chǎn)量反饋的可能在加大.
燃料油方面，上周新加坡燃料油庫存增加52.6萬桶至2123.9萬桶。俄羅斯上周海運裝船量為67萬桶/日，小于1月均值92萬桶/日，但未脫離近年來單周50-100萬桶/日的波動區(qū)間，與柴油相比制裁后的進一步降量明顯偏小。近期海外汽柴油市場運行偏弱，催化裂化利潤走低，有望增加低硫燃料油供應(yīng)。目前支撐中間餾分油裂解價差的因素中航煤需求因素延續(xù)，加氫成本因素緩解，供應(yīng)端亦已迎來中國成品油出口大幅回升以及中東新型煉廠規(guī)?；懂a(chǎn)，海外煉廠利潤高位回落趨勢難改，但短期可能受到俄羅斯因素階段性提振。
●行情展望及策略建議:
原油方面，上周土耳其石油運輸受阻及俄羅斯減產(chǎn)言論驅(qū)動油價上行,隨著土耳其因素的影響大幅減弱，后市焦點回歸到一季度的基本面主線，即俄羅斯減產(chǎn)、OPEC穩(wěn)產(chǎn)下的供應(yīng)趨緊，以及中國需求帶動的油品復蘇，維持偏多思路。
燃料油方面，在需求暫無亮點且中國及中東煉廠出口高位背景下海外煉廠利潤有所承壓。但應(yīng)注意到，俄羅斯3月原油減產(chǎn)強化了成品油出口減少的預(yù)期，對海外柴油裂解價差或形成一定支撐。在此背景下，高低硫價差預(yù)計延續(xù)震蕩格局，絕對價格跟隨原油偏多看待。
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