>> 中信期貨-市場精粹周報：短期權(quán)益結(jié)構(gòu)行情，商品把握短空機會-230213
| 上傳日期： |
2023/2/13 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
屈濤 |
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整體來看，上周市場回調(diào)為主。權(quán)益方面，國內(nèi)外股市均有所回調(diào)；大宗方面，工業(yè)金屬偏弱，原油延續(xù)反彈。
宏觀方面，國內(nèi)1月社融結(jié)構(gòu)改善，企業(yè)信貸同比大增。本周經(jīng)濟數(shù)據(jù)和事件主要關(guān)注美國1月CPI、PPI以及零售銷售數(shù)據(jù)。
權(quán)益方面，陸股通資金流入放緩之后，市場關(guān)注焦點轉(zhuǎn)向1月信貸以及股市微觀流動性。信貸層面，鑒于總量超預(yù)期，預(yù)計不會呈現(xiàn)利多出盡，同時結(jié)構(gòu)上顯示企業(yè)部門恢復(fù)快于居民部門的特征，于是從穩(wěn)增長的效用出發(fā)，預(yù)計制造業(yè)信貸扶持優(yōu)先級高于居民消費恢復(fù)，市場風(fēng)格邊際偏向成長。流動性維度，DR007持續(xù)上行，一系列信號顯示或是大行資金缺口所致，一是1月天量信貸，二是農(nóng)商行與國有大行同存利差并未上行，三是春節(jié)居民取現(xiàn)加大大行缺口。鑒于央行政策可調(diào)控大行流動性，總量無需過度擔(dān)憂。而股市微觀流動性目前在惡化，一是公募私募倉位均已加至高位，二是融資買入額與市場成交額的比值開始下降，市場將從增量市轉(zhuǎn)為存量市。此時股市在兩會之前震蕩為主，而小盤成長仍有結(jié)構(gòu)機會，繼續(xù)多IM，或關(guān)注多IM空IH機會。
風(fēng)險提示：宏觀利空沖擊。
大宗方面，近期海外走弱，國內(nèi)復(fù)蘇節(jié)奏發(fā)生變化：非農(nóng)數(shù)據(jù)強勁擾動預(yù)期，地產(chǎn)復(fù)工資金仍未明顯改善令鋼材表需仍待觀察。短期行情或進(jìn)入震蕩期，難以形成明顯趨勢。黑色系近期持續(xù)震蕩，后續(xù)超預(yù)期點或仍來自于政策端。原油方面，等待反彈沽空機會。有色方面，關(guān)注鋅空頭機會。貴金屬方面，考慮單邊白銀多頭或空金銀比機會。
風(fēng)險提示：需求超預(yù)期
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