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 本周行情
　　本周（23.2.6-23.2.12）上證綜指、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、傳媒板指分別下跌0.1%、下跌0.6%、下跌1.4%、上漲2.5%。
　　本周板塊內(nèi)個(gè)股漲幅前三天娛數(shù)科（23.2%）、昆侖萬(wàn)維（17.7%）、世紀(jì)天鴻（12.2%），后三安妮股份（-13.6%）、三人行（-7.9%）、天地在線（-6.8%）。
　　本周海外傳媒板塊內(nèi)個(gè)股漲幅前三知乎（16.6%）、稻草熊娛樂(lè)（13.6%）、映客（10.0%），后三美團(tuán)-W（-14.3%）、斗魚(yú)（-14.2%）、IMAXCHINA（-13.0%）。
　　投資建議
　　我們認(rèn)為傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊短期受益于疫后復(fù)蘇帶動(dòng)的基本面回暖，中期受益于政策面邊際向好帶動(dòng)的盈利能力及確定性提升，長(zhǎng)期受益于中國(guó)文化自信大方向帶動(dòng)的文化活力迸發(fā)。
　　1、疫后復(fù)蘇有望帶動(dòng)廣告主廣告預(yù)算投放回暖，從而帶動(dòng)以廣告為主要盈利模式的平臺(tái)型/媒體型基本面復(fù)蘇，關(guān)注媒體型營(yíng)銷(xiāo)標(biāo)的【分眾傳媒】、【兆訊傳媒】等；互聯(lián)網(wǎng)板塊同時(shí)受益于政策面改善、流動(dòng)性改善，基本面及估值均有較大提升空間，推薦社區(qū)短視頻龍頭【快手W】，關(guān)注【美團(tuán)-W】、【騰訊控股】等。
　　2、內(nèi)容端有望受益于政策面邊際優(yōu)化，同時(shí)文化自信下長(zhǎng)期有望成為對(duì)外文化貿(mào)易的重要組成部分，中長(zhǎng)期基本面及估值均存在較大的提升彈性，目前處于“政策底”、“業(yè)績(jī)底”、“估值底”三重底部區(qū)間，需重點(diǎn)關(guān)注游戲及影視，其中游戲處于弱現(xiàn)實(shí)強(qiáng)預(yù)期階段、影視處于邏輯恢復(fù)期。
　　游戲：（1）需重點(diǎn)關(guān)注弱供給強(qiáng)需求的端游增長(zhǎng)機(jī)會(huì)：推薦擁有精品端游研發(fā)能力的【完美世界】、【吉比特】、關(guān)注【網(wǎng)易-S】；（2）需關(guān)注國(guó)內(nèi)精品游戲出海浪潮帶動(dòng)的基本面彈性機(jī)會(huì)：推薦已驗(yàn)證精品游戲研發(fā)能力和出海發(fā)行能力的【三七互娛】、關(guān)注【心動(dòng)公司】；（3）同時(shí)關(guān)注【愷英網(wǎng)絡(luò)】、【名臣健康】等。
　　影視：目前處于供給恢復(fù)帶動(dòng)需求大幅回暖的階段，未來(lái)有望受益于新型終端催生的新型內(nèi)容形態(tài)。（1）關(guān)注擁有精品內(nèi)容制作能力的平臺(tái)型公司，如【芒果超媒】、【嗶哩嗶哩-W】等；（2）關(guān)注【博納影業(yè)】、【光線傳媒】、【華策影視】、【萬(wàn)達(dá)電影】等影視標(biāo)的。
　　3、元宇宙政策面持續(xù)向好，具備較大的估值彈性。（1）基本面邏輯優(yōu)選G端類/大型B端類業(yè)務(wù)：如VR+虛擬實(shí)景（展覽館、景區(qū)、會(huì)展、商演、線下娛樂(lè)空間），推薦內(nèi)容型創(chuàng)意設(shè)計(jì)龍頭【風(fēng)語(yǔ)筑】，同時(shí)關(guān)注同領(lǐng)域的【凡拓?cái)?shù)創(chuàng)】、【絲路視覺(jué)】等；關(guān)注虛擬演藝龍頭【鋒尚文化】；如工業(yè)/產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)及數(shù)字孿生方向，關(guān)注【寶通科技】（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)）、【東方時(shí)尚】（VR+駕培）；（2）主題性邏輯關(guān)注彈性較大的C端類業(yè)務(wù)：如VR+影視，關(guān)注【中文在線】；如NFT方向，關(guān)注【視覺(jué)中國(guó)】、【三人行】、【天下秀】。（3）關(guān)注AIGC相關(guān)機(jī)會(huì)，如屬于技術(shù)方的【百度集團(tuán)-SW】；屬于場(chǎng)景方的【風(fēng)語(yǔ)筑】、【視覺(jué)中國(guó)】、【中文在線】、【藍(lán)色光標(biāo)】等。
　　4、內(nèi)容電商商業(yè)模式逐漸成熟，已進(jìn)入強(qiáng)者恒強(qiáng)的發(fā)展新階段，關(guān)注直播帶貨龍頭【遙望科技】、【新東方-S】
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策邊際優(yōu)化的程度不及預(yù)期、疫情致企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況不及預(yù)期、元宇宙推進(jìn)進(jìn)度不及預(yù)期、AIGC商業(yè)模式或落地場(chǎng)景效果不及預(yù)期、端游市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期、影視需求恢復(fù)不及預(yù)期、內(nèi)容電商發(fā)展不及預(yù)期