>> 太平洋證券-亞星錨鏈(601890)船舶油氣訂單持續(xù)高景氣，漂浮式海風(fēng)系泊鏈發(fā)力-230213
| 上傳日期： |
2023/2/14 |
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| 754KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
崔文娟，劉國清 |
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公司作為錨鏈行業(yè)龍頭，填補國際空白。亞星錨鏈?zhǔn)鞘澜绶秶鷥?nèi)專業(yè)從事船用錨鏈、海洋系泊鏈和礦用鏈的優(yōu)質(zhì)生產(chǎn)企業(yè)，在錨鏈和系泊鏈制造方面擁有許多的科研成果和自主核心技術(shù)。
船舶及油氣行業(yè)高景氣，公司作為全球龍頭顯著受益。船用錨鏈整體處于造船產(chǎn)業(yè)鏈的后周期，行業(yè)周期受船舶壽命、海運貿(mào)易量等因素影響。目前全球船舶業(yè)新增訂單持續(xù)增長，行業(yè)處于顯著向上周期；油氣平臺系泊鏈方面，公司受益現(xiàn)有鉆井平臺利用率上升，海工系舶鏈板塊景氣度亦上行。
礦用鏈?zhǔn)袌隹臻g廣闊，有望進一步占據(jù)市場份額。礦用鏈用于井下開采，屬于易損件，更換頻率大。大規(guī)格高強度圓環(huán)鏈?zhǔn)羌夹g(shù)含量高投資大的產(chǎn)品，市場規(guī)?？傮w保守估計在20億以上，大部分依賴國外進口。煤炭開采設(shè)備整體處于國產(chǎn)化進程中，部分槽、刮板已經(jīng)國產(chǎn)化，而礦用鏈還有較大的替代空間，公司深度參與有望搶占份額。
漂浮式海上風(fēng)電推進持續(xù)，公司利用技術(shù)優(yōu)勢打開市場。海上浮式風(fēng)電憑借可開發(fā)海域空間大，對環(huán)境友好等優(yōu)勢成為未來風(fēng)電行業(yè)發(fā)展的趨勢。GWEC預(yù)測到2030年，海上風(fēng)電總?cè)萘繉⒃鲩L至234GW以上，對應(yīng)未來市場空間廣闊。公司擁有R5/R6強度級別的系泊鏈生產(chǎn)能力，據(jù)報道已參與多個漂浮式風(fēng)電落地項目。
公司船用錨鏈、系泊鏈技術(shù)實力雄厚，新產(chǎn)品貢獻第二成長曲線。公司作為全球錨鏈龍頭，公司在船用錨鏈?zhǔn)姓悸嗜虻谝?，成功研制R6級系泊鏈，為世界最高強度系舶鏈。在公司傳統(tǒng)主業(yè)船舶錨鏈和用于油氣平臺的海工類系泊鏈周期向上的背景下，我們看好漂浮式風(fēng)電系泊鏈及礦用鏈將為公司打開長期的成長空間。
盈利預(yù)測與投資建議：隨著行業(yè)景氣復(fù)蘇和公司新產(chǎn)品順利拓展，未來毛利率會有所上升，我們預(yù)計公司2022-2024年營收分別為15.13/18.91/23.81億元，同比+14.66%/25.01%/25.91%;歸母凈利潤分別為1.39/1.82/2.42億元，同比+14.40%/31.62%/32.41%;EPS分別為0.14/0.19/0.25元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為76/58/44倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：船舶、海工行業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期風(fēng)險；漂浮式風(fēng)電發(fā)展不及預(yù)期；原材料價格波動風(fēng)險；匯率波動風(fēng)險
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