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策略摘要
　　逢低做多。下游聚酯修復(fù)偏慢，TA庫(kù)存快速累積，加工費(fèi)持續(xù)走弱，但繼續(xù)壓縮空間有限，且海外汽油未見明顯走弱，亞洲芳烴仍受支撐，中國(guó)進(jìn)口減少，總體國(guó)內(nèi)PX累庫(kù)壓力不大，PX加工費(fèi)持續(xù)偏強(qiáng)，給與TA成本支撐。關(guān)注后續(xù)PTA虧損性檢修增加的可能性，建議逢低做多。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　TA方面，基差-30元/噸（+5），現(xiàn)貨累庫(kù)，基差仍然弱勢(shì)；TA加工費(fèi)146元/噸（+54），整體上，TA負(fù)荷已基本修復(fù)，加之下游聚酯需求疲軟，預(yù)估2月仍是持續(xù)快速累庫(kù)，但TA加工費(fèi)已壓縮至歷史偏低位置，關(guān)注后續(xù)虧損性檢修增加的可能性。
　　PX方面，PX加工費(fèi)302美元/噸（-13），高位持續(xù)震蕩；海外汽油未見明顯走弱，且3-4月亞洲PX檢修預(yù)期，亞洲芳烴仍受支撐，中國(guó)進(jìn)口減少，總體國(guó)內(nèi)PX累庫(kù)壓力不大，預(yù)計(jì)PX加工費(fèi)扔將偏強(qiáng)運(yùn)行，給與TA成本支撐。
　　終端方面，雖然終端織造負(fù)荷快速回升，但下游修復(fù)速率偏慢，拖累TA需求。
　　策略
　　逢低做多。亞洲芳烴偏緊，PX持續(xù)堅(jiān)挺給予PTA成本支撐，PX加工費(fèi)預(yù)期持續(xù)走強(qiáng)；下游聚酯恢復(fù)偏慢，PTA加工費(fèi)快速壓縮，但預(yù)期可再壓縮空間有限，關(guān)注后續(xù)PTA虧損檢修增加的可能性。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，亞洲芳烴緊張的持續(xù)性，下游聚酯恢復(fù)力度